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天然橡胶月报总结（2021年06月01日）

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析2021年6月天然橡胶市场的供需格局、价格走势及后市展望。报告指出，市场整体缺乏主驱动力，供需矛盾僵持，胶价底部下行空间有限，但上行缺乏实际利好，需关注新变量的出现。

主要观点

1. 市场表现

• 沪胶5月价格震荡运行，RU2109收于13485元/吨，月环比下跌3.26%。
• NR2107收于10815元/吨，月环比下跌2.66%。
• 5月胶价运行区间为12920-14720元/吨，市场整体缺乏明确方向。

2. 供应端分析

• 天然橡胶产量季节性边际递增，但受疫情影响，海外主产区（如泰国、印尼、马来西亚）产量环比下降。
• 中国4月产量环比大幅增加（271.95%），显示国内供应恢复。
• 海外原料价格高位震荡，国内胶价因供应充足而偏低。
• 青岛港库存延续去库趋势，5月库存总量为62.04万吨，月环比下降9.77%。
• 交割库存增势放缓，市场难以见到快速增长。

3. 需求端分析

• 轮胎开工率重心下移，全钢胎和半钢胎开工率分别下降至55.36%和56.22%。
• 轮胎出口受海运成本和海外疫情改善影响，增长动力减弱。
• 替换胎市场需求疲软，公路货运量同比小幅下降。
• 乘用车市场需求平稳，重卡市场政策红利逐渐释放完毕，需求端整体偏弱。

4. 基本面展望

• 天然橡胶基本面缺乏主要驱动力，RU2109运行区间预计在13000-14500元/吨。
• 上行高位需警惕套利抛压，市场亟待新变量驱动。

关键信息

供应数据

• 2021年4月ANRPC天胶产量76.03万吨，消费量71.48万吨，产销差额转正。
• 中国4月天胶产量6.1万吨，环比增长271.95%，同比增加303.97%。
• 泰国、印尼、马来西亚、越南等国因疫情，产量环比下降，分别为11.10%、64.13%、10%和未明确。

青岛港库存

• 截至5月24日，青岛港库存总量62.04万吨，月环比下降9.77%。
• 区内样本库存9.87万吨，月环比下降5.56%；一般贸易库存52.17万吨，月环比下降10.53%。
• 4月天然橡胶进口量45.30万吨，环比下降17.97%，同比增加15.54%。

需求数据

• 2021年1-3月橡胶制品业用电量增长18.07%，但4月轮胎出口量环比下降8.14%，显示外需增长乏力。
• 5月前三周乘用车日均零售销量同比增长5%、下降3%、持平；日均批发销量同比下降15%、增长6%、下降5%。
• 重卡销量4月为19.30万辆，环比下降16%，同比略降。

风险提示

• 疫情持续恶化
• 原油价格剧烈波动
• 极端天气

后市展望

• 供需矛盾僵持，胶价底部受支撑，但上行缺乏实际利好。
• 供应端增产利空压力不及市场预期，需求端持续偏弱。
• 市场需等待新变量（如政策、海外需求变化等）来推动价格走势。

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