20250425-银河期货-黑色金属专题报告_2025-2026年海外铁矿石供应增量预测_10页_11mb

报告摘要

2025-2026年全球铁矿石供应增量预测报告的核心内容总结如下：

一、全球铁矿石发运增量预测

总量趋势：2025年全球发运增量1600万吨，2026年预计增至4900万吨。实际增量受外部扰动影响可能低于预期。
区域分布：
- 澳巴主流：增量主要来自必和必拓（BHP）和FMG，总增量约1000万吨；力拓（Rio Tinto）增量有望通过西坡和西芒杜项目贡献近3000万吨，其中西芒杜项目需30个月建设期。
- 澳巴非主流：MineralResources旗下Onslow项目贡献600万吨增量，为中低品铁矿石（58%品位）；其他增量均为高品矿。
- 非澳巴地区：2025年预计发运下降800万吨，印度因国内粗钢需求高及进口钢材加税政策，出口增量有限，未来两年可能持续下降。

二、主要矿山项目分析

力拓（Rio Tinto）：
- 西坡（Western Range）项目：2025年处于投产初期，设计产能2500万吨/年，品位62%；2026年产能爬坡至6000万吨，增量约1500万吨。
- 西芒杜（Simfer）项目：与中铝牵头的财团合作开发，2025年预计增量100万吨，2026年增至1500万吨。需建设铁路和港口设施，2026年产能目标为年6000万吨。
- 整体：2025年可能小幅减产200万吨，2026年预计增产300万吨，增量均为高品矿。
必和必拓（BHP）：
- 南坡（South Flank）项目：2025年达产8000万吨/年，品位62%，提升块矿比例至30-33%；2026年通过PDP2和铁路升级，增量有望达800万吨。
- 全年预计：2025年发运量285亿吨，2026年达303亿吨，接近中期目标305亿吨。
淡水河谷（VALE）：
- 北部S11D矿区：2025年增量600万吨，2026年增至800万吨，品位665%；计划至2030年产能增至2亿吨。
- 东南部米纳斯矿区：2025年增量800万吨，2026年增至1000万吨，品位约60%（中品矿）。
- 整体：2025年发运量33亿吨，2026年预计338亿吨，接近34-36亿吨目标下限。
Fortescue：
- IronBridge项目设计产能2200万吨/年，品位67%；2025年达产率约25%，全年增量500万吨，2026年增至800万吨。
MineralResources：
- Onslow项目2025年预计增量600万吨，2026年增至700万吨；产品为58%品位低硫粉矿。