20250425-银河期货-黑色金属每日早盘观察_6页_770kb

黑色金属早报总结（2025年04月25日）

核心内容概述

本报告为银河期货黑色与有色研究团队发布的2025年4月25日黑色金属早盘观察，涵盖钢材、双焦、铁矿及铁合金四个主要板块的行情分析、相关资讯及交易策略。整体来看，黑色金属市场在宏观政策与海外贸易摩擦的双重影响下，呈现震荡偏弱走势，短期内存在反弹可能，但中长期趋势仍偏下行。

一、钢材板块

【相关资讯】

• 美国政府考虑降低对华关税至50%-65%，并提出“分级方案”以区分对国家安全影响的商品。
• 江苏沙钢废钢采购价格上调50元/吨，但2025年累计跌幅达170元/吨。

【逻辑分析】

• 昨日夜盘黑色板块维持震荡。
• 24日全国建筑钢材成交量为10.06万吨，显示需求疲软。
• 本周钢材整体增产，螺纹钢小幅减产，热卷增产，部分地区出现螺纹钢缺规格现象。
• 钢材去库速度放缓，建材下游需求见顶回落，热卷表需与上周持平。
• 海外关税政策收紧，叠加买单出口查处力度加大，预计5月钢材需求或面临下滑风险。
• 铁水仍存小幅增产预期，谷电成本支撑钢价，市场整体维持底部震荡。

【交易策略】

• 单边：钢材维持底部震荡走势。
• 套利：建议观望。
• 期权：建议观望。

二、双焦板块

【相关资讯】

• 本周炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.4%，环比上升0.7个百分点。
• 焦炭市场亏损，焦煤市场走弱，进入降价通道。
• 焦炭仓单价格区间为1496-1640元/吨，焦煤仓单价格区间为968-1060元/吨。

【逻辑分析】

• 铁水产量回升，但双焦供给能够匹配当前需求。
• 焦炭第一轮提涨已落地，后续提涨阻力较大，焦企以积极出货为主。
• 焦煤市场走弱，回归降价通道。
• 双焦基本面未发生实质性变化，市场预期一般。
• 焦煤供给宽松格局贯穿全年，焦炭跟随为主。
• 国内外宏观因素可能带来阶段性扰动，短期建议观望，中期保持逢高做空思路。

【交易策略】

• 单边：短期建议观望，仍保持逢反弹做空思路。
• 套利：观望。
• 期权：观望。
• 期现：观望。

三、铁矿板块

【相关资讯】

• 美国政府对华关税政策仍存在不确定性。
• 1-4月重点城市土拍溢价率维持在20%左右，4月土拍热度不减。
• 青岛港PB粉现货价格为767元/吨，折标准品808元/吨，09铁矿主力合约基差88元/吨。

【逻辑分析】

• 夜盘铁矿价格小幅回落，市场情绪反复。
• 当前市场对稳增长预期较强，5-6月专项债、超长期特别国债或较快落地，宏观支撑增强。
• 铁水产量回升，终端需求韧性持续，但内部需求结构分化，建材需求同比回落，非建材需求维持高增长。
• 关税政策担忧有所缓和，短期矿价底部存在支撑。

【交易策略】

• 单边：底部存支撑。
• 套利：建议9/1正套为主。
• 期权：建议观望。

四、铁合金板块

【相关资讯】

• 山西某硅锰厂检修4台矿热炉，仅剩1台在产，产量减少220吨。
• 埃赫曼·康密劳2025年第一季度锰矿对外销量同比下降15%，主因是Owendo港物流问题和罢工影响。

【逻辑分析】

• 硅铁现货价格稳中偏弱，供应端产量小幅下行。
• 钢厂生铁产量仍在增加，但钢材表观消费见顶回落，原料需求或即将达顶。
• 钢材表需高点隐现，未来原料需求存在下降风险。
• 锰矿现货继续阴跌，支撑有限，锰硅以震荡偏弱为主。

【交易策略】

• 单边：震荡偏弱。
• 套利：观望。
• 期权：建议做空波动率为主。

五、免责声明与联系方式

• 报告由银河期货有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而更新，不承担更新责任。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制或传播。
• 联系方式如下：

银河期货有限公司

• 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
• 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层
• 网址：www.yhqh.com.cn