深度报告-20210605-安信证券-大飞机产业链深度分析（一）_大国重器_民机启航_50页_3mb

大国重器，民机启航——大飞机产业链深度分析（一）总结

核心内容

大飞机产业是中国重要的国家战略，旨在提升国家的自主创新能力与核心竞争力。中国商飞作为实施主体，致力于研发包括ARJ21-700支线客机、C919单通道干线客机和CR929远程宽体客机在内的多种机型。C919是中国首款按照最新适航标准进行适航认证的干线客机，象征着中国在大飞机制造领域的重大突破。

主要观点

• 国家战略意义：大飞机重大专项是国家科技创新战略的重要组成部分，不仅推动了民用飞机产业化，还带动了航空发动机、航电机载设备、航空新材料等多个领域的技术进步。
• 市场前景广阔：全球大型客机市场在未来二十年内将保持增长，预计交付量达到40,664架，价值约5.9万亿美元。其中，单通道喷气客机仍将占据主流，占交付量的71.6%。
• 竞争格局：目前全球大飞机市场由波音和空客两大巨头主导，占据85%以上的市场份额。随着C919的取证和交付，中国商飞有望与波音、空客形成“三足鼎立”的格局。
• 产业链布局：大飞机产业链涵盖设计、制造、适航取证、客户服务、市场营销、航空发动机、航电机载设备、航空新材料等多个环节，对国家科技进步具有深远影响。

关键信息

1. 中国商飞发展历程

• 成立时间：2008年5月11日，总部位于上海。
• 主要产品：
  • ARJ21-700：中国首款喷气式支线客机，截至2021年2月底已交付47架。
  • C919：首款按照CCAR25部适航标准进行适航认证的干线客机，2017年5月完成首飞，2021年3月签署首批5架购机合同，计划年底交付首架。
  • CR929：中俄联合研制的远程宽体客机，项目稳步推进，2021年实现首件开工。

2. 全球大飞机市场格局

• 主要制造商：波音公司和空客公司占据全球市场85%以上，波音因737 MAX系列事故影响，交付量大幅下降。
• 交付情况：
  • 2019年：全球交付1456架，空客交付867架（59.5%），波音交付377架（25.9%）。
  • 2020年：全球交付825架，空客交付551架（66.8%），波音交付154架（18.7%）。
• 未来预测：预计未来二十年全球客机交付量将达到40,664架，价值约5.9万亿美元。亚太地区（含中国）将成为最大市场，占交付量的41.6%。

3. 产业链相关上市公司

4. 投资建议

• 投资方向：重点关注大飞机结构供应商、系统供应商国产化及军民融合相关公司。
• 重点推荐公司：
  • 中航西飞：C919和ARJ21-700飞机重要部段供应商。
  • 北摩高科：机轮刹车国产替代。
  • 中航机电：机载设备国产替代。
  • 铂力特：试验件3D打印。

5. 风险提示

• 大飞机取证进度不及预期
• 大飞机交付进度不及预期
• 大飞机系统国产替代不及预期

主要结论

中国大飞机产业正逐步走向成熟，C919的取证和交付将推动中国商飞与波音、空客形成“三足鼎立”格局。未来二十年，全球客机市场将持续增长，单通道喷气客机仍将占据主流。大飞机产业链涵盖广泛，涉及设计、制造、适航取证等多个环节，具有极高的战略意义和投资价值。