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新股周报总结（2023年1月第3周）

核心内容

本报告为2023年1月第3周的新股市场分析，主要涵盖科创板与创业板新股上市情况、新股发行进度、近端次新股市场表现以及相关风险提示。

主要观点

1. 科创板新股首日涨幅上升，注册生效待发行21家

• 科创板表现：本周科创板共有2家公司上市，首日平均涨幅为87.8%，高于前值27.7%。其中，C英方首日涨幅达158.4%，C九州首日涨幅为17.3%。
• 融资情况：本周沪深板块共3家公司上市，累计IPO融资规模为22.8亿元，平均融资7.6亿元，低于2020年初以来的周均值。
• 发行市盈率：本周4只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为44.3X，其中格力博为63.5X，湖南裕能为15.2X。
• 新股发行进度：截至2023年1月20日，注册制新股处于已受理至注册生效状态的共有480家，其中注册生效待发行21家。

2. 近端次新股指数上涨4.5%，交易热度下降

• 指数表现：本周近端次新股指数上涨4.5%，高于沪深300指数（2.6%）和创业板指（3.7%），但低于科创50（5.6%）。
• 交易热度：近端次新股换手率均值为9.6%，较上周下降0.9pct，处于2021年1月1日以来的27%分位水平。
• 成交量变化：近端次新股指数本周成交量为4.4亿股，成交额为126.4亿元，较上周下降；沪深300成交量有所增加。

关键信息

新股上市情况

• 科创板：2家公司上市，首日平均涨幅87.8%。
• 创业板：1家公司上市，首日平均涨幅23.5%。
• 融资规模：本周累计融资22.8亿元，平均融资7.6亿元，低于历史均值。

新股发行进度

• 待发行新股：注册生效待发行21家。
• 初步询价：1月25日中润光学（688307.SH）将参与初步询价。
• 排队企业：截至2023年1月20日，注册制新股处于不同阶段的企业共480家，其中已受理10家，已问询231家，上市委会议通过117家，提交注册101家，注册生效待发行21家，另有29家中止审查。

中润光学分析

• 公司简介：中润光学是一家精密光学镜头产品和技术开发服务提供商，专注于数字安防和机器视觉领域。
• 收入结构（2021年）：
  • 30倍及以上：49.18%
  • 10-30倍：21.99%
  • 10倍以下：12.82%
  • 机器视觉镜头：4.74%
  • 技术开发业务：4.53%
  • 其他业务：3.16%
• 财务数据（2021年）：
  • 营业收入：3.96亿元，两年CAGR为18.11%
  • 归母净利润：0.36亿元，两年CAGR为26.14%
  • 毛利率：31.55%
  • 净利率：9%
  • ROE：11%
• 行业概况：
  • 市场规模：中国光学元器件市场规模近十年增长10倍以上，2020年达到1,400亿元。
  • 发展趋势：
    • 超高清镜头普及。
    • 变焦镜头渗透率提升，应用范围扩展。
  • 竞争地位：
    • 在数字安防10倍以上变焦镜头全球市场份额为28.44%，排名第二。
    • 在30倍及以上超大倍率变焦镜头全球市场份额达47.88%，占据领先地位。
    • 在工业无人机领域市场占有率5.6%，是少数能够提供无人机用光学变焦镜头的供应商。

核心看点

• 公司具备核心技术积累，如组合特征复杂矢量曲面设计、多组元联动式变焦光学系统设计等。
• 与大华股份、海康威视、华为、大疆等国内外知名企业建立了稳定合作关系。
• 积极布局智能车载、激光电视、电影及AR/VR等市场，推动国产精密光学镜头的产业化应用。

风险提示

• 宏观经济风险：市场整体环境可能影响新股表现。
• 市场流动性风险：市场资金面变化可能对新股交易产生影响。
• 制度变化风险：政策调整可能对发行机制和市场规则带来不确定性。
• 新股发行进度不及预期：可能影响市场供给和投资者情绪。
• 其他风险：包括新产品研发风险、技术迭代风险、市场竞争加剧、市场开拓不达预期、客户集中、原材料波动、新冠疫情、存货管理、募集资金项目效益不达预期等。

投资要点

• 科创板新股首日涨幅上升，显示出市场对科技创新类企业的热情。
• 新股发行市盈率总体偏高，但部分企业估值相对合理。
• 近端次新股指数上涨但交易热度下降，市场情绪趋于谨慎。
• 本周融资规模较低，可能反映市场对新股认购意愿有所减弱。

分析师与研究助理简介

• 分析师：吴开达，德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究）。
• 研究助理：未提供具体信息。
• 研究团队：团队成员多有买方工作经验，研究方向涵盖大势研判、行业比较、公司研究、微观流动性、新股研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，分别对应预期行业回报高于、接近、低于基准指数10%以上。

法律声明

• 本报告不构成投资建议，仅用于参考。
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