20250608-国金证券-农林牧渔行业研究_生猪价格走弱_关注行业体重变化_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本周农林牧渔（申万）指数收于2682.22点，周环比上涨0.91%，跑赢上证综指。行业整体表现弱于其他如通信、有色金属等板块，但具备一定的估值优势。分析师张子阳认为，短期内行业盈利承压，但中长期来看，头部企业仍有较大盈利空间。

主要观点

生猪养殖

• 价格与出栏均重：本周全国商品猪价格为14.05元/公斤，环比下跌2.90%；生猪出栏均重为129.17公斤/头，环比下降0.01公斤/头。
• 能繁母猪存栏：5月份样本企业能繁母猪存栏环比小幅上升，但预计后续增长有限，行业将进入良性发展周期。
• 盈利状况：当前猪价下，头部养殖企业盈利超200元/头，上半年盈利较好，但下半年或面临供给压力。
• 投资建议：建议关注低成本、高质量扩张的头部企业，如牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 价格与利润：白羽鸡价格有所转弱，但整体平稳；黄鸡价格企稳。父母代种鸡养殖利润为+0.09元/羽，毛鸡养殖利润为-0.58元/羽。
• 供需变化：海外禽流感影响引种，或导致白羽鸡产能下降。国内消费端逐步回暖，预计全年禽类产品消费有望提升。
• 投资建议：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份等企业。

牧业

• 牛肉价格：稳中偏强，需求端回暖。
• 原奶价格：生鲜乳价格下跌，但散奶价格回升至2.6元/公斤，预计25H2原奶价格有望企稳回升。
• 肉牛周期：近期犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期或开启。
• 投资建议：关注优然牧业、现代牧业、光明肉业等。

种植产业链

• 价格波动：受关税政策及天气影响，大宗农产品价格波动较大。
• 国内与国际价格：玉米、大豆、豆粕、豆油等价格波动明显，CBOT期货价格有所上涨。
• 政策支持：我国持续推进种业振兴，提高粮食单产，应对全球天气扰动。
• 投资建议：关注隆平高科、登海种业、荃银高科等种业企业。

饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料价格稳定，肉禽料价格小幅下降。
• 水产价格：草鱼、鲫鱼、鲤鱼价格稳定，鲈鱼价格上涨2元/公斤，对虾价格大幅上涨40元/公斤。
• 投资建议：关注水产板块中价格表现较强的品种。

关键信息

• 行业估值：农林牧渔板块估值处于底部区间，前期利空已充分释放。
• 风险提示：
  • 转基因玉米推广延后
  • 动物疫病爆发
  • 产品价格波动
• 投资评级：
  • 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期行业变动幅度在-5%至+5%
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%

行情回顾

• 农林牧渔行业指数周环比上涨0.91%，跑赢上证综指。
• 本周排名前三的行业为通信（+5.27%）、有色金属（+3.74%）、电子（+3.60%）。
• 农林牧渔板块中，涨幅前列的个股包括万辰集团（+14.58%）、罗牛山（+7.79%）、*ST佳沃（+7.63%）。
• 涨幅靠后的个股包括瑞普生物（-14.40%）、晓鸣股份（-5.61%）、中水渔业（-3.38%）。

重点新闻速览

• 天邦食品：5月份销售商品猪50.09万头，销售收入7.03亿元，销售均价16.29元/公斤。
• 獐子岛：股东计划减持不超过1%的股份。
• 水生生物增殖放流：全国同步举办超过300场活动，放流水生生物苗种超16亿尾，推动渔业资源保护与合理利用。

总结

农林牧渔行业本周表现略弱于大盘，但估值处于低位，具备中长期投资价值。生猪养殖行业短期面临价格调整，但头部企业盈利较好；禽类养殖板块价格企稳，海外因素或影响产能；牧业板块因供给收缩与需求回暖，景气度有望回升；种植产业链在外部环境与天气扰动下，价格波动较大，但政策支持有望推动行业复苏；饲料与水产品价格企稳或上涨，关注价格表现较强的品种。