20240821-天风证券-金盘科技-688676.SH-继续重视海外产业趋势_新增订单超预期_3页_725kb

金盘科技2024年上半年业绩总结与展望

半年报显示，金盘科技2024年上半年实现营收292亿元，同比增长1%，归母净利润222亿元，同比增长16%。其中，Q2单季营收161亿元，净利润128亿元，同比增速分别为1%和23%。公司的毛利率和净利率同比分别提升16个和10个百分点，反映出盈利能力的显著增强。

海外业务表现强劲
外销收入同比增长485%，占总营收的27%，海外在手订单金额达285亿元，同比增长180%，海外业务成为公司增长的主要驱动力。公司已在墨西哥扩大产能，并完成欧洲波兰工厂建设及本地化布局，进一步夯实海外市场拓展基础。

国内业务稳健，新兴市场拓展
内销收入虽同比下滑10%，但非新能源基础设施、发电及供电、新基建等领域均保持较高增速。国内优质订单比例提升，推动盈利能力持续改善。

投资评级与目标价调整
天风证券维持公司“买入”评级，目标价较当前价格有下调，2024/2025/2026年预测EPS为1.10元/1.48元/1.97元，对应PE分别为29倍/20倍/14倍。

风险提示
主要风险包括海外新能源及电网投资额不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧以及变压器需求增速放缓等。

财务数据摘要
公司2024年上半年毛利率23.4%，净利率7.9%，海外业务订单同比增长30%。未来三年营收预测调整为82/108/142亿元，净利润预测为68/100/135亿元，估值从62倍PE降至15倍PE。