> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金盘科技2026年半年报总结 ## 核心内容概述 金盘科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均同比增长超过10%。公司通过**AIDC（人工智能数据中心）**和**海外业务**双轮驱动，推动了业务结构优化和盈利能力提升。同时，公司在研发投入和订单增长方面表现突出，显示出其在高端产品与新技术方面的竞争力。 --- ## 主要观点 - **业绩增长**：2026年半年报显示，公司上半年实现营收35.6亿元，同比增长12.7%，归母净利润3.0亿元，同比增长14.2%。 - **毛利率提升**：毛利率达到27.4%，同比增长1.5个百分点，主要得益于高毛利海外及AIDC业务占比提升，以及数字化转型带来的降本增效。 - **订单增长**：2026年上半年新签订单74.9亿元，同比增长63.1%，期末在手订单达107.0亿元，同比增长41.9%。 - **海外市场表现强劲**：海外市场收入14.8亿元，同比增长68.3%，占总收入的41.7%，成为增长主引擎。 - **数据中心需求旺盛**：数据中心领域收入16亿元，同比增长122.6%，显示出强劲的市场增长潜力。 - **研发投入持续**：2026年上半年研发投入1.6亿元，同比增长8.9%，主要用于AIDC电源、风电、储能等新能源领域的升级迭代。 - **产品技术突破**：345kV超高压液浸式变压器实现海外批量发货；北美电网适配的13.8kV SST样机已发往海外测试；非晶合金铁芯数字化工厂第二条产线投产，新一代带材配方完成迭代。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.8亿元、12.9亿元、17.0亿元，年均复合增长率较高。当前股价对应PE分别为35倍、23倍、18倍，维持“买入”评级。 - **财务指标改善**：净利润率逐年提升，从2023年的7.6%增长至2028年的11.4%。ROE（归属母公司）从15.31%提升至17.68%。 - **现金流改善**：2026年二季度经营活动现金流净额为1.43亿元，显示公司现金流状况有所好转。 - **风险提示**：国际贸易环境恶化、下游行业周期波动、行业竞争加剧等可能影响公司发展。 --- ## 关键信息 ### 营收与利润预测（单位：亿元） | 年份 | 营收 | 归母净利润 | 净利润率 | PE | |------|------|------------|----------|----| | 2026E | 9.0 | 8.8 | 9.8% | 35 | | 2027E | 11.7 | 12.9 | 11.0% | 23 | | 2028E | 14.9 | 17.0 | 11.4% | 18 | ### 业务增长亮点 - **海外业务**：2026H1收入14.8亿元，同比增长68.3%，收入占比41.7%。 - **数据中心业务**：2026H1收入16亿元，同比增长122.6%。 - **订单增长**：新签订单74.9亿元（+63.1%），在手订单107.0亿元（+41.9%）。 ### 研发投入与技术进展 - 2026H1研发投入1.6亿元（+8.9%）。 - 技术突破包括：345kV超高压液浸式变压器、13.8kV SST样机、非晶合金铁芯数字化工厂第二条产线投产。 ### 现金流量与资产负债情况 | 项目 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流 | 659 | 673 | 977 | | 资产负债率 | 47.61% | 48.50% | 49.01% | | 净负债/股东权益 | -3.67% | 3.67% | 7.45% | --- ## 投资评级分析 ### 市场评级分布 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 3 | 6 | 9 | 37 | | 增持 | 0 | 0 | 2 | 4 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ### 评分说明 - 评分1.00 = 买入 - 评分1.01~2.0 = 增持 - 评分2.01~3.0 = 中性 - 评分3.01~4.0 = 减持 ### 当前市场平均建议 - 市场平均投资建议为“买入”，评分1.00。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：姚遥（执业编号：S1130512080001） - **邮箱**：yaoy@gjzq.com.cn - **联系人**：范晓鹏 - **邮箱**：fanxiaopeng@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：67.31元 --- ## 附录：财务报表摘要 ### 损益表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 6,668 | 6,901 | 7,295 | 9,000 | 11,727 | 14,884 | | 归母净利润 | 502 | 574 | 660 | 882 | 1,292 | 1,702 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 流动资产 | 6,074 | 7,029 | 9,515 | 10,734 | 12,418 | 14,733 | | 非流动资产 | 2,454 | 2,587 | 2,876 | 3,212 | 3,644 | 4,097 | | 负债 | 5,232 | 5,169 | 7,170 | 6,640 | 7,790 | 9,230 | | 股东权益 | 3,297 | 4,450 | 5,230 | 7,321 | 8,291 | 9,625 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | ROE（归属母公司） | 15.31% | 12.91% | 12.61% | 12.04% | 15.58% | 17.68% | | 净利率 | 7.6% | 8.3% | 9.0% | 9.8% | 11.0% | 11.4% | | 每股收益 | 1.182 | 1.256 | 1.434 | 1.917 | 2.810 | 3.702 | --- ## 风险提示 - 国际贸易环境恶化 - 下游行业周期波动 - 行业竞争加剧 --- ## 附注 - 本报告由国金证券研究所发布，仅供专业投资者参考。 - 报告内容基于公开资料和公司数据，不构成投资建议。 - 本报告受版权保护，未经许可不得复制、转发或修改。