20260504-东吴证券-金融产品周报_五月决断_多点开花_趋势与情绪并行_21页_1mb

金融产品周报总结 20260504

核心内容概述

本周A股市场整体呈现震荡上行的态势，市场风格呈现科技与周期并行的特点。权益类ETF基金规模和份额变化显示，科技类和周期类板块受到资金关注，而部分宽基指数和成长类风格指数则面临资金流出压力。分析师认为，5月份市场可能呈现“多点开花”但轮动加快的走势，建议投资者根据自身风险偏好选择相应的ETF配置策略。

主要观点

• 市场风格转变：科技与周期板块同步上涨，表明市场风格从单一转向多元。
• 模型信号：低频宏观择时模型在5月信号为-1分，历史上该信号后一个月上涨概率为61.54%，平均收益率为-0.82%，表明市场存在上涨可能但可能伴随震荡。
• ETF资金流向：煤炭ETF、科创芯片ETF等基金规模增长较多，而沪深300ETF、中证500ETF等基金规模减少较多，显示市场对宽基指数存在一定担忧。
• 技术分析：主要宽基指数如上证50、深证红利、中证红利综合评分较高，而创业板指、中证A500等评分较低。
• 行业表现：非银金融、商贸零售、房地产等行业表现较好，通信、银行、钢铁等行业则面临压力。
• 配置建议：建议投资者根据风险偏好选择积极进取型或多元均衡型ETF配置，牛市建议关注积极进取型。

关键信息

1. 权益类ETF基金规模变化

• 规模增长前三：主题指数ETF（+159.41亿元）、行业指数ETF（+51.99亿元）、跨境规模指数ETF（+31.45亿元）。
• 规模减少前三：规模指数ETF（-492.57亿元）、跨境主题指数ETF（-51.90亿元）、跨境策略指数ETF（+1.11亿元）。

2. 权益类ETF跟踪指数基金规模变化

• 规模增长前三：科创芯片（+40.18亿元）、证券公司（+38.53亿元）、半导体材料设备（+21.58亿元）。
• 规模减少前三：沪深300（-192.78亿元）、中证500（-117.78亿元）、上证50（-102.43亿元）。

3. 权益类ETF跟踪指数基金份额变化

• 份额增长前三：创业板人工智能（+11.93亿份）、证券公司（+10.42亿份）、中证煤炭（+7.72亿份）。
• 份额减少前三：科创50（-63.64亿份）、沪深300（-53.32亿份）、中证A500（-50.64亿份）。

4. 大盘指数宏观模型结果

• 低频模型：5月信号为-1分，历史上该信号后续一个月上涨概率为61.54%，平均收益率为-0.82%。
• 高频模型：从4月27日起信号转为震荡，4月30日综合信号为-1分，指数后续走势可能震荡分化。

5. 主要宽基指数模型结果

• 综合评分前三：上证50（70.66分）、深证红利（67.23分）、中证红利（63.33分）。
• 综合评分后三：创业板指（35.87分）、深证成指（39.47分）、中证A500（42.22分）。

6. 风格指数模型结果

• 综合评分前三：大盘价值（77.55分）、金融(风格.中信)（72.63分）、消费(风格.中信)（63.16分）。
• 综合评分后三：成长(风格.中信)（39.82分）、国证成长（38.46分）、大盘成长（37.9分）。

7. 申万一级行业指数模型结果

• 综合评分前三：非银金融（84.92分）、商贸零售（80.9分）、房地产（74.85分）。
• 综合评分后三：通信（20.4分）、银行（35.9分）、电力设备（41.16分）。

8. 基金配置建议

• 积极进取型配置：适合风险偏好较高的投资者，推荐关注通信ETF、科创芯片ETF、储能电池ETF、卫星ETF、稀有金属ETF。
• 多元均衡型配置：适合风险偏好中等的投资者，推荐关注化工ETF、机器人ETF、房地产ETF、工业母机ETF、工程机械ETF。

风险提示

1. 模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；
2. 宏观经济不及预期；
3. 发生重大预期外的事件。

市场展望

• 5月市场可能呈现震荡上行的态势；
• 光通信板块资金流出，但可能转向芯片、储能等方向；
• 煤炭、石油石化等周期板块表现较好，市场可能呈现多点开花，但轮动速度加快。