20180705-中航证券-新余国科-300722.SZ-军民并重_两翼齐飞的战略布局_5页_924kb

新余国科（300722）研究报告总结

核心内容概述

本报告由中航证券金融研究所分析师张玉玲撰写，分析了新余国科（300722）的行业地位、发展战略、财务表现及投资前景。报告指出公司在军民融合领域具有显著优势，未来增长潜力较大，因此给予“买入”评级，并设定了6-12个月目标价为46.26元。

公司概况

• 行业分类：航空航天
• 公司战略：军民并重，两翼齐飞，依托军工优势发展民用产品，推动军民融合。
• 投资评级：买入
• 目标价：46.26元
• 当前股价（2018年7月2日）：38.40元

财务数据摘要

主要观点

行业地位突出

• 公司在军用火工品领域拥有齐全的资质和完备的科研、生产、检测及试验手段，与全国主装备厂有长期稳定合作关系，具有重要行业地位。
• 在人工影响天气业务方面，公司是国内最早涉足的厂家之一，客户遍布全国20多个省市自治区，业务关系良好。
• 公司致力于软硬件结合的人影装备新产品开发，盈利能力有望进一步增强。

产品体系完备

• 军品产品覆盖陆军、海军、空军、火箭军、公安、武警等多个军种。
• 民品产品涵盖人工影响天气燃爆器材、气象探测设备、人影作业装备、效果评估设备及信息管理系统等，构建了完整的产品体系。
• 产品信息化水平较高，具备较强的市场适应能力。

科技创新能力强

• 截至2017年底，公司拥有44项专利，专利技术已全面转入生产。
• 2017年研发投入达1,202.36万元，占归属于上市公司股东净利润的26.87%，占营业收入的6.01%。
• 公司积极开展产学研合作，推动产品结构调整和产业升级，提升产品附加值。

军民融合战略推进

• 公司利用军工技术基础研发民用产品，同时将先进民用技术应用于军品研发和生产。
• 军民融合政策机遇期为公司提供了良好的发展环境，有助于增强市场应变能力和可持续发展能力。

盈利预测与估值

• 2018-2020年每股收益预测：0.771元、0.870元、0.981元
• PE估值：54.97倍、48.68倍、43.17倍
• PE目标：结合军品采购增长趋势，给予公司60倍PE，对应目标价46.26元

风险提示

• 募集资金投资项目风险
• 资质续办风险
• 安全风险
• 军民融合政策推进速度和效果不及预期

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

分析师简介

• 张玉玲：中航证券金融研究所分析师，SAC执业证书号：S0640517060001，管理科学与工程硕士，2013年加入中航证券，专注于军民融合行业研究。

分析师承诺

• 分析师承诺本报告内容清晰、准确地反映了其研究观点，且与个人薪酬无直接或间接关联。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 本报告内容及数据来源可靠，但中航证券不对其准确性或完整性做任何担保。
• 报告内容可能与后续报告不一致，投资者应谨慎对待。