20240828-华创证券-海尔智家-600690.SH-2024年中报点评_盈利能力持续改善_经营有望平稳向好_5页_508kb

海尔智家（600690）2024年中报总结

近日，海尔智家发布2024年上半年业绩报告。半年报显示，公司2024H1实现营业收入13562亿元，同比增长30%，归母净利润1042亿元，同比增长163%，扣非归母净利润同比增长181%。

剖析具体数据可知，上半年公司国内收入同比增速有所回落，从年初的81%降至23%，而海外市场收入则同比增长37%，表现相对稳健。尤其是在北美市场受高通胀抑制需求的情况下，欧洲、东南亚等地区仍保持两位数增长，全球市场份额持续提升。

盈利端表现更为亮眼。期内公司归母净利润同比增长163%，主要得益于数字化转型带来的降本增效初见成效。销售管理费用率同比优化0.8个百分点至1.76%。毛利率提升0.2个百分点至32.3%，叠加空调业务与欧洲市场盈利修复，使其净利率同比提升11个百分点，达8.6%。

展望未来，公司经营稳健向好。外部环境复杂下，公司通过供应链优化和效率提升取得较好成绩。公司投资新建年产500万台套空调项目，进一步提升产能，为下半年业绩增长奠定基础。

投资建议如下：维持“强推”评级，短期目标价为31元，对应2024年15倍PE。

但需关注的风险包括：原材料价格波动、行业竞争加剧以及下游需求不及预期。

简要回顾财务预测：

• 收入：预计2024年增长52%，2025年增长70%
• 归母净利润：预计同比增长143%至215.68亿元
• 对应估值：2024年15倍PE，2025年11倍PE

经营亮点：

• 海外市场表现优于国内市场
• 数字化提效显著改善盈利能力
• 全球市场份额持续提升