20240828-群益证券-海尔智家-600690.SH-24H1净利YOY+16_符合预期_3页_356kb

海尔智家股票分析报告总结

海尔智家（600690SH/6690HK）在2024年上半年业绩亮眼，营收同比增长30%，归母净利润同比猛增163%，Q2单季数据稳健，符合预期。国内市场尽管家电行业整体下滑（零售规模YOY-7%），但公司通过多品牌战略和新媒体营销改革，实现营收YOY+23%，跑赢行业。海外市场增长迅猛，YOY+37%，尤其在南亚、东南亚和中东非地区，收入增速分别高达YOY+268%等。毛利率上升0.2个百分点至32.3%，费用率同比下降0.8个百分点，反映成本控制和供应链优化。公司计划投资249亿元在青岛新建500万台空调产能，预计2026年开始投产，主要服务中国及海外市场。盈利预测显示2024-2026年净利润年均增速160%以上，A股和H股PE逐下降至9-10倍，股息率维持在4-5%，具吸引性。维持“买进”评级，看好国内家电政策和海外扩张潜力，但风险包括消费政策不确定性、房地产波动、原材料和汇率影响。