20250307-宝城期货-甲醇周报_春检规模偏小_甲醇反弹受限_13页_1mb

甲醇市场周报总结

核心观点

• 甲醇价格走势：本周甲醇期货2505合约震荡偏弱，期价重心小幅下移，累计涨幅达0.19%，至2591元/吨。
• 供应情况：国内煤制甲醇春检规模偏小，供应收缩有限；预计2025年新增产能达1400万吨，供应压力持续增加。
• 需求改善有限：下游传统及烯烃需求未见明显改善，甲醇制烯烃利润仍为负值。
• 库存变化：港口库存小幅减少，内陆库存小幅增加，整体库存仍处于高位。
• 利润情况：国内煤制甲醇利润有所扩增，西北、山东、内蒙地区煤制甲醇均处于盈利状态。
• 外部供应：伊朗装置复产延后，海外供应压力暂时缓解，但进口增量预计滞后20-30天。

市场回顾

1.1 甲醇现货价格小幅上涨，基差小幅走强

• 华东地区：甲醇现货主流报价为2705元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 华南地区：甲醇现货主流报价为2655元/吨，周环比上涨30元/吨。
• 华北地区：甲醇现货主流报价为2350元/吨，周环比大幅上涨30元/吨。
• 基差：华东地区甲醇现货与2505合约基差维持在111元/吨。

供需情况分析

2.1 国内甲醇开工率小幅回落，周度产量小幅减少

• 2024年：国内甲醇平均开工率周度均值为77.04%，同比增加5.02%；周度产量均值达175.05万吨，同比增加13.45万吨。
• 2025年2月下旬：甲醇开工率维持在76.47%，周环比小幅回升1.57%，月环比略微回升0.27%。
• 周度产量：周度产量达187.40万吨，周环比减少3.42万吨，月环比减少4.7万吨，但同比仍增加9.81万吨。
• 未来展望：2025年新增产能约1580万吨，预计总产量将达8550万吨，同比增长约9.5%。

2.2 海外甲醇装置复产延后，供应压力稍减

• 伊朗装置：Kaveh和ZPC等装置复产时间延后，导致海外供应暂时不足。
• 进口情况：2024年12月中国甲醇进口量为111.91万吨，环比增加3.4万吨，同比减少16.45万吨。
• 预计进口量：1-2月进口量预计降至95-100万吨，3-4月将回升至105-110万吨。
• 海外供应：美国Geismar3#新装置稳定运行，但发往国内的货物增量有限；非伊朗供应维持偏低位。

2.3 下游需求改善有限

• 甲醛开工率：维持在25.45%，周环比微涨0.03%。
• 二甲醚开工率：维持在8.55%，周环比微跌0.33%。
• 醋酸开工率：维持在86.76%，周环比小幅上涨4.34%。
• MTBE开工率：维持在54.81%，周环比小幅下滑0.53%。
• 烯烃利润：甲醇制烯烃期货盘面利润为-448元/吨，周环比小幅回落58元/吨。

2.4 港口与内陆库存变化

• 港口库存：华东和华南港口库存合计为83.60万吨，周环比小幅减少2.79万吨。
• 内陆库存：合计为41.01万吨，周环比小幅增加2.55万吨。
• 同比库存：港口库存较去年同期增加31.17万吨，内陆库存减少14.26万吨。

2.5 煤制甲醇利润小幅扩增

• 西北地区：制造成本2400元/吨，完全成本2650元/吨，期价2586元/吨，盈利186元/吨，成本利润率约7.75%。
• 山东地区：制造成本2353元/吨，完全成本2604元/吨，期价2586元/吨，盈利233元/吨，成本利润率约9.90%。
• 内蒙地区：制造成本2250元/吨，完全成本2500元/吨，期价2586元/吨，盈利336元/吨，成本利润率约14.93%。

结论

• 春检影响：国内甲醇企业春检规模偏小，供应收缩有限，但新增产能压力大，预计全年新增产能达1400万吨。
• 价格走势：受海外贸易争端及国内供应压力影响，甲醇期货2505合约期价缺乏反弹动力。
• 库存情况：港口库存小幅减少，内陆库存小幅增加，整体库存仍偏高。
• 利润状况：煤制甲醇利润小幅扩增，企业检修意愿下降，产能持续释放。
• 需求展望：下游传统和烯烃需求改善有限，甲醇制烯烃利润仍为负值。

关键信息汇总

投资建议

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 建议投资者关注甲醇春检节奏、海外供应恢复情况及下游需求变化。