20230303-建信期货-甲醇月报_成本中枢预计回落_春检规模待检验_13页_9mb

报告摘要

能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析甲醇市场近期走势及未来展望。报告涵盖市场行情回顾、基本面分析、后市展望与操作建议，同时附有相关数据图表和联系方式。

主要观点

市场情绪与需求复苏：春节前后市场对疫后需求复苏预期较强，但节后终端恢复缓慢，期市高开低走。正月十五后下游加速复工复产，开工数据回升，市场回归基本面逻辑。
宏观背景：3月1日国家统计局公布的2月PMI指数为56.2，显示国内经济复苏预期强劲。两会期间，稳增长政策预期将持续，海外经济数据亦显示复苏迹象，美联储加息预期升温。
成本端分析：2月煤价先跌后涨，受MTO低利润压制，成本支撑走强。突发矿难引发安全检查升级，短期内成本支撑仍存。预计煤价运行中枢将回落，成本支撑减弱。
供应端动态：2月甲醇开工负荷为66.83%，环比下降0.6个百分点，主产区开工负荷下降2.76个百分点。部分企业释放春检计划，但释放量有限。宁夏宝丰300万吨装置计划3月投产，可对冲部分检修损失。
进口情况：3月进口到港量预计在100万吨附近，伊朗装置仍有重启预期，非伊货源供应充足。
需求端表现：下游烯烃利润低迷，部分装置待重启，整体需求回升有限。传统需求在3-4月预计回暖，但对原料市场提振作用有限。
库存与价格走势：2月内地、港口甲醇库存窄幅下滑，节后去库至中低位区间。3月港口库存预计缓慢累积，华东市场基差偏强，价格企稳回升。
其他下游产品：甲醛、冰醋酸、MTBE等传统下游产品节后复工加速，市场预期向好，价格有望震荡上行。

关键信息

一、甲醇市场走势

期货价格：节后期市高开低走，正月十五后价格逐步回升，但受成本支撑走强影响，价格上冲至2700元/吨。
现货价格：2月末内蒙古均价2076元/吨，山东均价2519元/吨，均有所上涨。
港口库存：2月沿海总库存74.23万吨，江苏库存37.8万吨，浙江库存20.8万吨，福建库存2.78万吨，广东库存10.65万吨，整体库存维持在中性偏低水平。

二、供应与生产情况

开工负荷：2月甲醇开工负荷66.83%，非一体化甲醇平均开工负荷57.55%。
春检计划：荣信、兖矿等企业释放少量春检计划，部分装置计划3月重启，如宁夏宝丰一期。
检修计划：部分装置如大唐多伦、神华宁煤等计划检修，对供应造成一定压力。

三、进口与出口

进口量：2月甲醇进口量预计94.55万吨，环比上涨10.74%。
出口量：2月出口量0.3万吨，环比下降94.43%，同比下降98.88%。

四、下游产品表现

甲醛：开工率逐步提升，3月价格预计在1180-1300元/吨区间波动。
冰醋酸：2月市场均价3084元/吨，3月或震荡上行，波动区间2900-3400元/吨。
MTBE：市场均价6907元/吨，3月或继续震荡上涨。

风险提示

能源价格剧烈波动。

操作建议

短期：MA期货价格预计偏强震荡，关注成本支撑及两会期间安全检查影响。
中期：若春检规模不及预期，MA或再度下探，关注煤价运行中枢回落对成本端的支撑变化。

研究团队信息

研究员：彭婧霖、李捷（CFA）、彭浩洲、任俊弛、吴奕轩、刘悠然
联系方式：
- 彭婧霖：021-60635740 / pengjl@ccbfutures.com
- 李捷：021-60635738 / lijie@ccbfutures.com
- 彭浩洲：021-60635727 / penghz@ccbfutures.com
- 任俊弛：021-60635737 / renjc@ccbfutures.com
- 吴奕轩：021-60635726 / wuyx@ccbfutures.com
- 刘悠然：021-60635570 / liuyr@ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3075681, F3031215, F3065843, F3037892, F3087690, F0309492

建信期货研究发展部

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