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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为西南证券于2018年4月19日发布的晨会聚焦内容，涵盖了汽车行业、房地产行业、医疗健康行业以及市场数据、融资融券、新股发行动态、限售股解禁等关键信息。

主要观点与关键信息

汽车行业：长安汽车

• 事件：2017年实现营业收入800.1亿元（yoy +1.9%），归母净利润71.4亿元（yoy -30.6%）。
• 点评：
  • 长安福特销量下滑，部分车型降价导致投资收益下降。
  • 2018年1月再次降价，但4月发布新款福克斯，预计拉动销量回升。
  • 自主品牌受商用车拖累，但SUV表现良好，CS系列销量增长显著。
  • 公司与百度、阿里、蔚来合作，推动智能网联和新能源发展。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为1.58元、1.78元、2.14元，对应PE分别为7倍、6倍、5倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：汽车行业增速放缓、合资品牌销售不及预期、自主品牌推广不及预期。

房地产行业：金地集团

• 事件：2017年营业收入376.6亿元（yoy -32.2%），净利润68.4亿元（yoy +8.6%）。
• 点评：
  • 销售均价增长显著，毛利率提升。
  • 拿地和土储质量良好，重点布局一线和二线城市。
  • 销售回款率高，融资成本控制优异。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为2.18元、2.74元、3.22元，对应PE分别为5倍、4倍、3倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：管理费率可能进一步上升、销售及业绩释放不及预期。

医疗健康行业：美年健康

• 事件：2017年营业收入62.3亿元（yoy +102.3%），归母净利润6.1亿元（yoy +81.1%）。
• 点评：
  • 业绩持续高增长，美年体系和慈铭体系分别增长约50%和30%。
  • 体检中心扩张、产品创新和销售推广推动业绩增长。
  • 公司布局第三方影像、基因检测和大数据，打造大健康产业闭环。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.36元、0.54元、0.81元，对应PE分别为71倍、47倍、31倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：门店扩张速度及盈利能力不及预期、并购企业业绩或不及预期。

医疗健康行业：通化东宝

• 事件：2017年营业收入25.5亿元（yoy +24.8%），归母净利润8.4亿元（yoy +30.5%）。
• 点评：
  • 重组人胰岛素持续快速增长，公司成为糖尿病用药龙头。
  • 三代胰岛素即将上市，具备进口替代潜力。
  • 布局糖尿病慢病管理，推动全产业链发展。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为0.63元、0.80元、1.01元，对应PE分别为39倍、31倍、24倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：三代胰岛素获批进度或低于预期、胰岛素招标降价风险。

市场数据概览

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券数据（2018年4月11日-19日）

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券发布，数据来源合法合规。
• 报告所载信息及观点基于分析师职业判断，不构成投资建议。
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