20230924-财通证券-实体经济图谱2023年第30期_工业品价格多有回升_23页_1mb

工业品价格多有回升总结

核心内容

2023年9月，我国工业品价格整体呈现回升趋势，主要得益于供需关系的改善。终端需求有所回暖，工业生产亦出现积极变化，推动了PPI（工业生产者价格指数）环比增速由7月的降幅大幅收窄，8月已转正，预计9月将进一步加速上涨。

主要观点

• 终端需求改善：地产销售在政策放松后有所企稳，9月上中旬35城地产销量增速降幅收窄，9月下旬环比增长超季节性。汽车销售持续走强，9月前17天乘用车批发与零售销量同比增速分别升至15%和10%。
• 工业生产回暖：汽车、钢铁、化工等行业开工率上升，钢材产量增速降幅收窄，煤炭、钢铁、水泥、涤纶长丝等均有备货需求释放。
• 价格回升：受采掘和原材料价格上涨带动，PPI环比增速由负转正。动力煤、焦煤、原油等价格持续上行，BDI（波罗的海干散货指数）持续三周上行，铁矿石价格也有所上涨。
• 政策支持：政府出台多项政策支持实体经济，包括提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例、全面恢复国际邮轮运输、设立城中村改造专项借款等，以促进经济持续回升向好。

关键信息

消费服务

• 房地产：9月上中旬35城地产销量增速降幅收窄至-12.9%，房贷利率首套保持3.9%，二套降至4.57%。商品房库销比升至70.7周。
• 乘用车：9月前17天乘用车零售、批发销量同比增速分别升至10%和15%。半钢胎开工率略有下降，但仍在2014年以来的同期次高位。
• 家电：8月空调厂家销量增速回落至0.4%，但出口增速普遍上行。库销比升至1.4。
• 纺服：8月纺织服装子行业出口增速普遍上行，棉花价格指数回升。
• 休闲服务：电影票房收入及人次双双下行，但酒店入住率回升至66.9%。

生产制造

• 化工：PTA产业链产品价格普遍回落，涤纶POY库存天数回升。
• 钢铁：钢价上涨，螺纹、热板价格上升，毛利分化。钢材产量增速回升，库存去化。
• 水泥：全国水泥均价上行，企业库容比回落至75.6%。
• 玻璃：浮法玻璃均价上升，库存略降。
• 原油：Brent和WTI原油价格均上升，美元指数走高，CRB指数回升。
• 有色：铜、铝价格涨跌不一，铜库存上升，铝库存下降。

基础设施

• 货运：BDI、BDTI指数上升，CCFI指数下降。9月前17天重点港口集装箱和货物吞吐量同比增速均上升。
• 客运：地铁客运量有所下行，但执行航班架次数国内、国际均上升。
• 电力：六大发电集团日均耗煤量持续回升，三峡出库量同步上升。

风险提示

• 政策变动可能对市场产生影响。
• 经济恢复不及预期，可能抑制价格进一步上涨。

分析师简介

• 陈兴：金融学博士，浙江大学工学学士，财通证券宏观首席分析师。
• 刘雅丽：S0160523090001，财通证券分析师。

评级信息

• 公司评级：以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性、看淡。

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