> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 价格走低 但市场成交改善有限 ## 核心内容 2026年6月11日，铅市场整体呈现价格走低但市场成交改善有限的态势。现货价格方面，SMM1#铅锭价格较前一交易日上涨100元/吨至16075元/吨，而LME铅现货升水为5.54美元/吨。不同地区现货价格有所波动，其中河南、天津等地价格变化较大，废铅价格则维持稳定。 期货市场方面，沪铅主力合约当日开于16115元/吨，收于16220元/吨，价格震荡，最高达16270元/吨，最低为16060元/吨。夜盘价格较昨日午后收盘下降0.74%。整体市场成交未见明显好转，下游企业仅保持刚需采购。 ## 主要观点 - **价格走势**：铅价整体呈现下跌趋势，但因原料成本支撑，价格仍维持在相对稳定区间。 - **市场情绪**：市场避险情绪有所缓和，但因处于半年度时段，上下游企业买卖意向存在分歧。 - **供需关系**：原生铅炼厂检修与复产交替，再生铅因亏损开工低迷，供需错配导致铅价维持震荡。 - **库存变化**：国内铅锭库存维持在6.5万吨，较上周变化不大；LME铅库存持续垒库，创多年新高。 ## 关键信息 ### 现货价格 - **SMM1#铅锭**：16075元/吨（较前一交易日+100元/吨） - **SMM上海铅现货升贴水**：0.00元/吨（无变化） - **SMM广东铅现货**：16175元/吨（较前一交易日+75元/吨） - **SMM河南铅现货**：16075元/吨（较前一交易日+100元/吨） - **SMM天津铅现货升贴水**：16100元/吨（较前一交易日+125元/吨） - **铅精废价差**：25元/吨（无变化） - **废电动车电池**：9725元/吨（无变化） - **废白壳**：9925元/吨（无变化） - **废黑壳**：10125元/吨（无变化） ### 期货价格与成交量 - **沪铅主力合约**：收盘价16220元/吨（较前一交易日+90元/吨） - **当日成交量**：65630手（较前一交易日+6349手） - **当日持仓量**：80302手（较前一交易日-1147手） - **夜盘价格**：收于16040元/吨（较昨日午后收盘下降0.74%） ### 区域市场动态 - **河南地区**：冶炼企业以长单出货为主，贸易商报价贴水扩大，部分议价至贴水150-130元/吨。 - **湖南地区**：冶炼企业出货积极性上升，部分报价坚挺，散单对SMM1#铅均价升水0-20元/吨。 - **江西、安徽地区**：冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水100-150元/吨。 - **天津地区**：持货商报价对沪铅2607合约贴水120-80元/吨，成交困难。 ### 库存情况 - **SMM铅锭库存**：6.5万吨（较上周+0.07万吨） - **LME铅库存**：306650吨（较上一交易日-575吨） ## 策略建议 - **单边策略**：中性，铅价预计维持区间震荡。 - **操作建议**： - **冶炼企业**：依托高位分批卖出保值，锁定成品利润。 - **蓄电池加工企业**：分批点价采购，依托16000元/吨至16100元/吨支撑小批量锁原料。 - **贸易商**：严控库存，高贴水阶段适度做空基差，贴水放大择止盈，回避单边重仓博弈。 - **期权策略**：卖出宽跨，以应对价格波动。 ## 风险提示 - **国内需求下降过快**：可能导致铅价进一步承压。 - **库存大幅累高**：可能对价格形成下行压力。 - **海外流动性踩踏风险**：可能引发价格波动。 ## 图表概览 - **图1**：SHFE铅升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME铅升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨） - **图4**：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨） - **图5**：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨） - **图6**：再生铅综合成本（单位：元/吨） - **图7**：原生铅冶炼开工率（单位：%） - **图8**：再生铅冶炼开工率（单位：%） - **图9**：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨） - **图10**：LME铅季节性库存（单位：吨） - **图11**：上期所铅库存（单位：吨） - **图12**：铅锭社会库存（单位：万吨） - **图13**：铅精废价差（单位：元/吨） - **图14**：废电池价格（单位：元/吨） - **图15**：铅蓄电池开工率（单位：%） - **图16**：铅进口盈亏（单位：元/吨） ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于华泰期货研究院认为可靠的、已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作出保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不同时期可能发出不同意见。报告内容仅供参考，投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院