> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 白糖市场分析总结（2026年6月12日） ## 核心内容概述 2026年6月12日，白糖市场整体呈现震荡走势，期价受多方面因素影响，短期内承压下行。主要影响因素包括巴西甘蔗产量预期上调、原油价格回落以及印度甘蔗产量可能受天气影响而下降的预期。市场参与者对供需格局的变化保持高度关注，预计未来走势将取决于多个关键变量。 ## 主要观点分析 ### 1. 国际市场动态 - **美糖走势**：本周美糖呈现窄幅震荡，周收盘小幅上升。其上涨动力来源于印度产量可能下降的预期，而下跌压力则来自巴西甘蔗供应预期增加及原油价格回落。 - **郑糖表现**：郑糖2609合约本周震荡下跌，主要受原油价格回落、美糖走低及国内现货报价下调等因素影响，空头力量主导市场情绪。 ### 2. 供应端变化 - **巴西产量预期上调**：巴西地理与统计研究所（IBGE）上调了巴西2026年甘蔗产量预估至7.0685亿吨，较上年增长0.6%。尽管种植面积略有下降，但产量预期保持向好，支撑糖的供给增加。 - **巴西乙醇价格接近成本**：由于原油价格回落，巴西乙醇价格接近生产成本，市场预计压榨厂可能减少乙醇产量，转而增加糖的产量。 - **印度产量面临不确定性**：印度2025/26榨季甘蔗产量预期上调至5亿吨，但市场关注焦点已转向2026/27榨季。该榨季产量高度依赖季风降雨，若降雨分布不均或出现高温热害，将对产量构成威胁。 ### 3. 国内市场情况 - **云南产糖量**：截至2026年5月31日，云南累计入榨甘蔗2229.65万吨，同比增加23.44%；累计产糖292.84万吨，同比增加21.07%。但平均产糖率略低于上年同期。 - **销售与库存**：云南糖厂累计销售食糖162.39万吨，销糖率55.45%。5月份单月销糖31.12万吨，工业库存130.44万吨，高于上年同期。 - **榨季进展**：6月份云南进入榨季尾声，仅少数糖厂尚未收榨，预计6月中旬全部结束。同时，云南口岸累计进口甘蔗达394.04万吨，进一步增加了国内供应。 ## 关键信息点 - **影响期价的关键因素**： - 美糖与原油价格走势 - 印度与泰国甘蔗种植情况 - 巴西甘蔗生长与产量变化 - 国内现货价格变动 - **市场风险点**： - 印度2026/27榨季可能因季风降雨不足而产量下降 - 巴西乙醇价格接近成本，可能影响糖的产量 - 国内工业库存偏高，对现货价格形成压力 - **未来展望**： - 市场需密切关注巴西、印度及泰国的甘蔗种植与生长情况 - 原油价格波动将对糖价产生间接影响 - 国内现货价格走势将决定郑糖的短期方向 ## 后市建议关注点 1. **美糖与原油价格走向**：原油价格回落可能对糖价形成下行压力，需密切关注其变化。 2. **印度与泰国糖产区甘蔗种植情况**：印度季风降雨情况及泰国种植进度将影响全球糖供应格局。 3. **巴西产区甘蔗生长与产量情况**：巴西甘蔗产量预期上调，可能对国际糖价构成支撑。 4. **国内现货价格走向**：云南糖厂库存偏高，现货价格走势将影响市场情绪及郑糖表现。 ## 免责声明 本报告由国新国证期货有限责任公司分析师独立、客观撰写，仅用于公司客户参考。报告内容不构成任何买卖建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行评估信息，并结合自身投资目标与风险承受能力做出决策。未经授权，任何人不得擅自使用、复制或传播本报告内容。 ```