20221127-国信证券-煤炭周报（11月第4周）_行情有望延续_需求决定幅度_28页_1mb

煤炭周报（11月第4周）总结

核心内容概览

本周煤炭行业表现强劲，中信煤炭行业指数上涨 4.58%，跑赢沪深300指数 5.26个百分点。全板块33只个股上涨，1只下跌，1只持平，其中 郑州煤电 涨幅最大，达 10.59%。行业整体市盈率（TTM）为 6.93，在30个中信一级行业中排名第27位。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块受地产政策及低估值等因素推动，本周大幅上涨，但后续上涨空间仍需关注需求恢复情况。
• 价格走势：动力煤价格整体回落，环渤海动力煤（Q5500K）价格指数下跌 0.13%，中国沿海电煤采购价格指数上涨 5.53%。炼焦煤价格在港口和产地有所上涨，焦炭价格也同步上涨。煤化工产品价格涨跌互现。
• 库存变化：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为 2269万吨，环比增加 2.6%，同比增加 12.9%。动力煤港口库存显著上升，炼焦煤库存则有所下降。
• 供需情况：周度供给微增，煤企库存上涨，煤价回落，下游需求整体偏弱，但化工用煤量小幅增长。动力煤价格以下降为主，炼焦煤价格有所上涨。
• 投资建议：维持行业“超配”评级，优先关注焦煤公司 山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份；其次关注动力煤公司 中国神华、中煤能源、陕西煤业，以及转型新能源的 华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头 天地科技。
• 风险提示：包括疫情反复、产能释放、新能源替代、安全事故、海外能源危机缓解等。

关键信息

1. 行业市场表现回顾

• 中信煤炭行业：本周涨幅 4.58%，沪深300指数下跌 0.68%。
• 个股表现：郑州煤电涨幅最大（10.59%），宝泰隆跌幅最大（-0.54%）。
• 行业市盈率：本周市盈率 6.93，环比上升 0.36，在30个一级行业中排名靠后。

2. 行业新闻及动态跟踪

国内动态

• 新疆煤炭首次以保供价格进入湖南，缓解冬季发电用煤紧张。
• 陕煤入渝量创年度新高，达 1623.68万吨。
• 山西前10个月煤炭产量同比增长 7.9%，加快释放产能保障能源安全。
• 内蒙古煤炭产量前10个月同比增长 17.6%，销往区外 6亿吨。
• 新疆发布电煤中长期合同签订履约指引，保障煤炭供应。

国际动态

• 美国10月煤炭产量同比增长 7.14%。
• 印度与澳大利亚签订自由贸易协定，炼焦煤和动力煤进口将免税。
• 德国计划对煤炭企业征收 33% 暴利税。
• 俄罗斯10月煤炭产量同比增长 1.2%。
• 印度4-10月煤炭产量同比增长近 18%。

3. 行业相关产业链跟踪

动力煤产业链

• 价格：环渤海动力煤价格指数 740元/吨，周环比下跌 0.13%；中国沿海电煤采购价格指数 1603元/吨，周环比上涨 5.53%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存 562万吨，周环比增加 67万吨；CCTD主流港口库存合计 5419.9万吨，周环比增加 301.5万吨。
• 供需：火电日耗低位，水电和气电回落支撑；冬季供暖需求预计边际提升。

炼焦煤产业链

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价 2500元/吨，周环比持平；澳洲景峰焦煤价格下跌 8.77%。焦煤期货结算价上涨 0.44%。
• 库存：京唐港炼焦煤库存 58.6万吨，周环比减少 7.3万吨；独立焦化厂总库存 864.3万吨，周环比增加 31.2万吨。
• 供需：钢厂炼焦煤库存可用天数 12.9天，独立焦化厂可用天数 12.8天；冶金焦价格上涨，螺纹钢价格下跌。

煤化工产业链

• 价格：阳泉无烟煤价格 1680元/吨，周环比持平；华东甲醇市场价 2860元/吨，周环比下跌 45元/吨；尿素出厂价 2720元/吨，周环比上涨 130.5元/吨。
• 库存：国内煤化工用煤量提升，但部分产品价格波动。

4. 投资建议及风险提示

投资建议

• 优先关注：焦煤公司 山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份；动力煤公司 中国神华、中煤能源、陕西煤业；转型新能源的 华阳股份、美锦能源；煤机龙头 天地科技。
• 基本面支撑：地产政策、低估值、秦皇岛港长协煤提价、冬季供暖季、估值低估。

风险提示

• 疫情反复：可能导致煤炭需求下降。
• 产能释放：可能造成供应过剩，煤价下跌。
• 新能源替代：碳中和政策下，煤炭需求可能减少。
• 安全事故：可能影响企业生产。
• 海外能源危机缓解：可能降低煤炭需求和价格。

行业数据总结

结论

本周煤炭行业整体表现强劲，受政策及估值因素推动，板块涨幅显著。然而，需求端仍偏弱，煤价整体回落。随着冬季供暖季临近，需求有望边际提升，但工业复苏仍需观察。在行业基本面和政策利好支撑下，维持“超配”评级，建议关注焦煤和动力煤龙头，同时留意新能源转型和煤机企业。需警惕疫情反复、产能释放、新能源替代及海外能源危机缓解等风险。