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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货股份有限公司发布，主要分析了焦炭与焦煤市场的近期走势、库存、供给、需求及驱动因素，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。报告结合了现货价格、基差、库存变化、供给与需求动态、进出口情况以及宏观因素，对当前市场进行了多维度的分析。

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主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭现货价格经历多轮下跌，近期有所回升，但整体仍偏弱。首轮提降已落地，二轮提降预期仍存在。
• 基差与月差：现货价格下跌导致基差收窄，月差震荡，盘面贴水但有所收窄，市场情绪略好转。
• 库存情况：焦炭总库存降幅收窄，绝对值偏低，对市场呈现中性偏多影响。钢厂库存低位下降，但为主动去库，对焦炭中性。港口与焦企库存比值下降，对焦炭偏空。
• 供需变化：焦企在利润收缩下主动减产，但实际减产幅度有限。钢厂打压焦炭意愿下滑，预计下周焦企生产持稳。
• 驱动因素：焦钢库存比下降，中性偏多；焦炭盈利率均值约20%，偏多；螺纹点对点毛利偏低，对焦炭偏空。整体来看，驱动因素中性偏多。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤价格抵抗式下跌，流拍率高，现货偏弱运行。
• 库存情况：焦煤加权总库存小幅累积，上界预计下移，驱动中性偏空。
• 供给端：煤矿生产稳定，但新订单较少，销售疲软。独立洗煤厂减产幅度较大，主要因下游预期较差。
• 进出口动态：澳洲昆士兰地区实施新出口税率，每吨出口需多交约40美元，对当地煤矿成本影响较大，但对国际价格影响有限。海煤进口出现利润，预计进口量回升。整体进口预计稳步回升。
• 需求端：钢材表需小幅回升，螺纹表需超预期，但整体仍偏弱。钢厂逐步落实亏损减产，但减产幅度有限。

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关键信息

焦炭关键数据

时间	累计涨跌轮数	本轮幅度	累计幅度	上证铁塔采购价格
2022/3/6	降1轮	200	200	3660
2022/3/9	降2轮	200	100	3160
2022/5/18	降3轮	200	600	3260
2022/5/26	降4轮	200	800	3060
2023/6/2	涨1轮	100	100	3160
2022/6/14	涨2轮	200	300	3360
2022/6/20	降1轮	300	300	3060

• 产能利用率：上周独立焦企产能利用率76.97%，环比下降4.44%。
• 日均产量：日均产量65.73万吨，环比下降3.57万吨。
• 铁水日产：可供铁水日产约-7.93万吨。
• 表需变化：螺纹表需回升超预期，五大材表需小幅回升，整体库存仍小幅累积但符合季节性。

焦煤关键数据

• 洗煤厂开工率：上周洗煤厂开工率73.64%，环比下降2.55%。
• 日均产量：洗煤厂日均产量61.7万吨，环比下降2.18万吨。
• 出口税率：澳洲昆士兰地区7月1日实施新的累进税率，每吨出口需多交约40美元。
• 港口通关：甘其毛都口岸通关回升至450水平，预计持续稳步回升。

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驱动分析

• 焦炭驱动：焦钢库存比下降，中性偏多；焦炭盈利率均值约20%，偏多；螺纹点对点毛利偏低，对焦炭偏空。
• 焦煤驱动：加权总库存小幅累积，上界预计下移，驱动中性偏空；进口量预计稳步回升，但对国际价格影响有限。

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市场展望

• 焦炭：短线多空逻辑均不畅，盘面预计低位震荡，后续关注成材需求反弹延续性与高度，同时需警惕宏观衰退与粗钢压减政策风险。
• 焦煤：盘面止跌企稳，但短期内仍偏弱运行，需关注表需变化对负反馈逻辑的影响。

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• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资、法律、会计或税务建议。
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数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• wind
• 彭博

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总结

整体来看，焦炭与焦煤市场在供需双降背景下呈现震荡走势，短期内受终端需求变化及政策影响较大。焦炭市场因表需回升而略有支撑，但库存压力仍存；焦煤市场则因出口成本上升与库存小幅累积而偏空。投资者需密切关注成材需求变化、宏观政策及粗钢压减政策的进一步影响，以把握市场走势。