20241230-华泰期货-专题报告_港口锰矿库存快速降低_硅锰库存仍在高位_17页_1007kb

锰矿与硅锰市场分析总结

文章主要内容概述

本报告分析了2024年中国锰矿和硅锰市场情况，涵盖进口动态、库存变化、供需均衡和价格表现。核心观点强调，锰矿进口下降导致港口库存减少，对价格形成支撑；但硅锰产能宽松、库存高位，压制了价格上涨空间。需关注锰矿供给、库存变化及产业政策风险。

市场概况

2024年锰矿和硅锰市场价格波动显著。锰矿进口量骤降，受澳大利亚矿山供应不确定影响，推高了锰矿价格，进而带动硅锰价格上涨。随后，在下游需求疲软和企业利润改善下，硅锰产量提升，供需逐步宽松，价格回落。受总体消费下滑影响，行业面临产能过剩和经营压力。

锰矿进口与港口库存

锰矿进口大幅减少，导致港口库存显著下降。海关数据表明，2024年11月锰矿进口220万吨，同比下降129%；1-11月累计进口同比下降653%。主要进口来源如南非和澳大利亚降幅明显。由于冬季补库阶段合金企业增加原料采购，港口锰矿库存从高点6536万吨降至5034万吨，减少约90万吨。库存下降为锰矿价格提供了支撑，若供给再次扰动，硅锰价格上涨机会存在。

下游需求与硅锰产量

下游需求集中在钢材消费，2024年1-11月粗钢产量同比降11%，五大材硅锰需求量下降97%。硅锰产量也显著下滑，1-11月累计产量同比降128%，主要因企业主动减产应对亏损。例如，内蒙古、宁夏等产区产量虽有波动，但整体供给宽松。硅锰库存仍处于高位，约2125万吨，占近五年同期高水平，抑制价格上行。

供需平衡与价格展望

硅锰供需偏宽松，库存高位运行，限制了价格涨幅。锰矿库存减少增强了短期支撑，但长期价格高度受限于消费乏力和产能问题。报告提醒需关注锰矿供给、库存变化及全球经济形势影响。

风险与策略建议

市场风险包括锰矿供给连续扰动、硅锰消费不及预期和产业政策调整。建议投资者关注行业库存动态，防范波动风险，调整应对策略。

此总结基于报告核心事实，文字简洁，字数控制在950字以内。