20241230-大越期货-聚烯烃期货_供应宽松盘面贴水_聚烯烃延续震荡或偏弱_19页_1007kb

聚烯烃市场月度分析总结

一、行情回顾

L、PP期货价格近期呈现震荡走势。11月宏观数据表现良好，官方及财新PMI均有提升，出口数据保持增长。

二、基本面分析

1. 宏观与政策方面：
   11月国内制造业PMI高于预期，出口继续保持增长但增速放缓。OPEC+宣布延长减产政策至明年3月，并推迟解除减产时间至2026年。中央经济工作会议强调扩大内需、提振消费的重要性。

2. 供需状况：

• 2025年PE、PP产能预计分别增长20%和10%以上，但消费增速可能低于产能增速，供过于求压力增大。
• 当前PE、PP库存处于中性水平，产业链整体供需偏弱。
• 利润改善带动成本支撑减弱，但远期新装置投产将拉高供应量。

三、市场评估

L和PP期货多空因素交织，呈现震荡态势。盘面整体贴水，尤其是受产能扩张预期影响，L主力合约贴水尤为突出。

四、展望

预计2025年消费增长速度将落后于产能，导致供应压力增大。1月份总体供给或偏宽松，叠加需求淡季，现货价格可能承压。短期内期货价格或继续震荡偏弱，关注贴水状态改善程度及进口成本变化风险。