20240520-东证期货-锰硅调研报告_锰硅港口及产区调研报告_13页_875kb

短期走势评级：震荡

报告摘要：

本次调研指出，受澳大利亚锰矿供应中断影响，价格大幅上行，主要原因是成本推升，供应减少。港口氧化矿库存偏低，其中天津港锰矿总量约360万吨，主要以南非半碳酸矿为主（约200万吨），澳矿到港减少约50万吨，氧化矿库存约130万吨。巴西矿库存仅6-7万吨，加蓬矿约为70万吨。

工厂方面，硅锰厂原料库存以消化自身库存为主，采购按需进行，价格高企使得采购意愿不强。不同类型工厂的氧化矿可用天数不同，部分在三到四周，部分可持续到6月末至7月中上旬。若氧化矿供应不足，工厂可考虑调整入炉配比，减少氧化矿用量，增加富锰渣和烧结矿的比例。

供应方面，随着硅锰价格回升，开工率逐步上升，内蒙地区库存消化后价格仍有支撑。库存方面，由于前期价格下跌，合金厂更多通过盘面套保锁定库存，可流动性库存较低，导致价格弹性较大。套保仓位多集中在9月合约，后续可能对市场造成压力。

风险提示：

• 样本企业代表性有限。
• 原料价格波动可能存在失控风险。
• 运输时间较长，供应反应迟缓。

市场展望：
短期来看，港口氧化矿库存偏低且补充不足，原料可能偏紧，硅锰价格有支撑力，但需注意印度和其他非主流矿种扩大供应的可能性。中期内，氧化矿供应恢复不足可能导致价格如期上行，但长期需关注增量的稳定供应来源。