20190630-国盛证券-建筑材料行业周报：建筑业PMI继续扩张_26页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本周建筑材料行业上涨 1.3%，超额收益为 2.07%，资金净流入额为 -7.41 亿元。水泥、玻璃、玻纤及装修改材等行业均有不同表现，其中水泥行业表现较为稳定，玻璃行业价格略升，库存略降，而玻纤行业需求缓慢增长。整体来看，行业在政策支持和环保限产背景下呈现一定韧性，但部分区域市场仍面临压力。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价为 431 元/吨，周环比持平。价格上涨区域主要为海南，下跌区域为江苏、安徽、广东、重庆和贵州部分地区。
• 库存情况：全国水泥库存为 59.7%，周环比 +0.4%。泛京津冀地区库存为 51.9%，周环比持平；长江中下游流域库存为 58.1%，周环比 +1%；长江流域库存为 58.8%，周环比 +0.6%；两广地区库存为 63.8%，周环比持平。
• 区域分析：泛京津冀水泥淡季不淡，6月发货有所加速，价格表现反季节强势，预计7月价格将继续下行。京津冀区域需求或增长 5%，具有较强的价格弹性。推荐关注 冀东水泥。
• 投资策略：2019年水泥需求上半年增长 2%，全年增长 0.6%。供给侧环保约束仍强，但下半年产能置换将带来供给压力，景气中枢下行。

2. 玻璃行业

• 价格走势：全国建筑用白玻均价为 1512元/吨，周环比 +2元，年同比 -106元。部分区域如华南、华中、华北价格有所回升。
• 库存情况：周末行业库存为 4099万重箱，周环比 -115万重箱，年同比 +846万重箱。浮法玻璃产能利用率为 69.24%，周环比 -0.27%。
• 产能动态：本月无冷修复产和新建生产线投产，但有部分生产线冷修停产。
• 投资建议：长期推荐 旗滨集团，关注 金晶科技、南玻A。

3. 玻纤行业

• 价格走势：无碱玻纤各型号价格保持稳定，电子纱价格为 8000元/吨，市场主流价格。
• 需求分析：风电、汽车轻量化、5G等新兴需求推动玻纤稳步增长。部分产品库存压力不大。
• 投资建议：长期重点推荐 中国巨石、中材科技，关注 长海股份。

4. 装修改材行业

• 市场动态：格局改善，细分龙头盈利回升。零售端承压，工程端仍为快车道。
• 价格变化：沥青价格周环比 -100元/吨，PVC周环比 +14元/吨，PPR周环比持平，胶合板和纤维板价格均有所下降。
• 投资建议：重点推荐 东方雨虹、伟星新材、北新建材，关注 帝欧家居、坚朗五金、凯伦股份、惠达卫浴、蒙娜丽莎、科顺股份 等高成长与估值性价比高的个股。

行业要闻回顾

• 环保限产：河北多地水泥企业限产或停产，包括唐山、邢台、石家庄等，预计影响持续至7月。
• 产能置换：广西新增水泥产能，可能加剧行业过剩风险。
• 技术合作：中车唐山公司在意大利成立现代轨道交通技术联合研发中心；瑞士思瑞安新型材料项目落户常州。
• 标准更新：工信部发布水泥、砂石、混凝土行业标准；广东要求水泥窑协同处置固废项目综合利用量不低于 10万吨/年。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的推荐

总结

建材行业整体表现稳健，水泥行业在京津冀地区表现优于全国，玻璃行业价格略升但库存下降，玻纤行业需求稳步增长。装修改材板块中细分龙头盈利回升，整体估值提升。随着政策支持和环保限产，行业具备一定增长潜力。推荐关注 冀东水泥、旗滨集团、东方雨虹、坚朗五金 等具备高成长性和估值性价比的公司。