20240513-浙商证券-衍生品研究报告_如何有效监测转债信用风险__17页_848kb

报告聚焦于转债信用风险监测，核心是构建前瞻性指标以克服传统方法的滞后性。该指标基于转债价格与正股联动的尾部弯曲特征，通过Delta风险信号（平价低于65且Delta高于0.35）来识别信用风险。实证显示，该信号领先传统指标1-12个月，能提前预警如搜特转债等个券的信用风险暴露，避免投资损失。统计上，无Delta信号组合年化收益超过全样本，剔除信用风险后，低估策略的组合收益显著提升，最大回撤降低。相反，传统指标响应较慢，且Delta信号在预测信用风险事件时更具优势。报告强调，该模型有失效风险，市场因素可能导致偏差，历史收益不代表未来表现。总之，本方法提升了转债投资的安全性和效率，但需注意潜在风险。

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