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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2015年4月23日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现以及债市相关要闻等内容，全面反映了当日债券市场的运行状况与风险事件。

主要观点

1. 货币市场利率

• 银行间货币市场利率整体呈下行趋势，但部分中长期品种略有上行。
• R001利率为1.8690%，较前日下跌2.81 bps。
• R007利率为2.5051%，下跌1.38 bps。
• R014利率为3.1362%，上涨3.34 bps。
• R1M利率为3.5834%，下跌14.16 bps。
• R2M利率为0%，下跌385 bps。

2. 国债收益率

• 短端国债收益率下行，长端上行。
• 1Y国债收益率为2.9713%，下跌4.39 bps。
• 3Y国债收益率为3.2109%，上涨6.59 bps。
• 5Y国债收益率为3.2936%，上涨0.45 bps。
• 7Y国债收益率为3.4118%，上涨3.42 bps。
• 10Y国债收益率为3.4151%，上涨0.99 bps。
• 50Y国债收益率为4.20%，下跌3 bps。

3. 政策性金融债收益率

• 短端下行，长端上行。
• 1Y金融债收益率为3.3221%，下跌6.37 bps。
• 3Y金融债收益率为3.8718%，上涨2.01 bps。
• 5Y金融债收益率为3.9816%，上涨0.86 bps。
• 7Y金融债收益率为4.0913%，上涨2.00 bps。
• 10Y金融债收益率为4.1102%，上涨3.53 bps。

4. 企业债收益率

• 企业债收益率整体上行，不同信用等级差异显著。
• AAA企业债收益率：1Y为4.19%，3Y为4.57%，5Y为4.62%，7Y为4.87%。
• **AA+**企业债收益率：1Y为4.48%，3Y为5.05%，5Y为5.24%，7Y为5.48%。
• AA企业债收益率：1Y为4.73%，3Y为5.40%，5Y为5.67%，7Y为6.04%。
• **AA-**企业债收益率：1Y为5.18%，3Y为5.95%，5Y为6.26%，7Y为6.75%。

债市要闻

1. 中国4月汇丰制造业PMI创12个月新低：预览值为49.2，显示制造业持续低迷，市场预期经济数据继续走弱。
2. 私募债负面清单落地：融资平台、房地产企业、典当行等11类主体被限制发行私募债，进一步规范市场。
3. 发改委推动债券市场信用体系建设：通过完善信用承诺制度、建立信用记录共享机制等方式，提升市场透明度与信用等级。
4. 部分产品出口关税将调整：稀土、钨、钼等产品出口关税取消，铝加工材实施零税率，利好相关行业。

市场资金面

• 周四无公开市场操作，实现净回笼200亿元。
• 短期资金面宽松：隔夜成交量达13450亿元，价格整体滑落。
• 长期资金面波动：3个月品种成交量最大，达36.52亿元；2个月仅成交2亿元。
• 质押式回购市场：成交量15031.31亿元，环比增长1.95%。
• 交易所市场：GC001开1.70%，收1.02%；GC007开2.51%，收0.50%。

信用债市场动态

1. 信用债表现

• 短端信用债收益率大幅下行，中长端上行。
• 中债中短期票据收益率曲线：
  • 1年期AAA曲线下行11 bps至4.03%。
  • 1年期超AAA曲线下行10 bps至4.00%。
  • 4、5年期超AAA曲线分别上行3 bps和5 bps至4.38%和4.35%。
• **AA-**企业债3年期上行5 bps至6.50%。
• 城投债表现较好，3年曲线下行0~4 bps，5年曲线波动-1~1 bps，ETF上涨0.52%。

2. 信用债风险事件

• 烯碳新材与丽港稀土纠纷：烯碳新材拟转让丽港稀土40%股权，但被质疑财务造假，实际注资仅到账5000万元，引发争议。
• 国电科环亏损：深上市附属公司一季度亏损2243万元，预计上半年净利润大幅下降。
• 龙煤集团减员：因资源枯竭关闭8个煤矿，管理层减员近50%，经营压力巨大。
• 黑牛食品巨亏：2014年扣非净利润-580万元，主营产品销售下滑，预调酒项目前景不明。
• 南宁糖业巨亏2.9亿元：发布债券风险警示公告，亏损主要因糖价下跌、进口冲击等。
• 雏鹰农牧巨亏：2014年净利润-2.9亿元，主要因生猪行情低迷及产能扩张未达预期。
• 雅致股份亏损略好转：一季度亏损2.7681亿元，较上年同期有所改善。
• 二重重装贷款违约：银行贷款逾期金额达75.65亿元，偿债能力堪忧。
• 重庆建峰化工信用评级下调：主体信用评级由AA/负面下调至AA-/负面，债项信用等级由AA下调至AA-。

可转债市场

• 沪深指数小幅震荡，沪指上涨0.36%。
• 转债市场整体下跌，5只上涨，1只平盘，8只下跌。
• 涨幅前三：歌华（8.28%）、恒丰（2.58%）、洛钼（1.55%）。
• 成交额：当日成交55.09亿元，环比增长6.59%。
• 电气、浙能成交金额最高，分别为19.95亿元和15.61亿元。

信用评级体系

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