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有色金属晨报（2023年7月18日）

宏观经济

• 中国6月经济数据：GDP同比6.3%低于预期，季环比0.8%为除2022年外最低；地产数据疲软（商品房销售面积同比-28%，新开工-31%）；固定资产投资同比38%，前值4%。

金属分析

• 铜

  • LME铜大跌203%，基本面库存增加，国内进口铜流入加剧垒库预期。
  • 铜价承压下行，预计继续下行。

• 铝

  • 沪铝小幅回落，国内产能恢复至4214万吨，云南复产增量显著。
  • 库存增加0.3万吨，现货表现一般。
  • 策略：逢反弹沽空。

• 氧化铝

  • 现货价格上涨，基差扩大拉动价格。
  • 成本环比下滑，部分地区价格上涨。
  • 策略：逢低做多。

• 锌

  • 铅锌价格受地产数据影响回落，需求弱于预期。
  • 锌价反弹至高位，供需暂无强向上驱动。
  • 策略：逢高沽空。

• 铅

  • LME铅库存累库，沪铅小幅上涨。
  • 供应阶段性恢复，需求预期偏弱。
  • 策略：高位波动，持仓观望。

• 镍&不锈钢

  • 库存压力与进口减少形成博弈，镍维持宽幅震荡。
  • 昆明-7月不锈钢社会库存100万吨，原料成本支撑。
  • 策略：轻仓试空。

• 锡

  • 全球锡库存同比增长，进口亏损扩大，基本面弱势。
  • 地缘政治风险（缅甸矿产）与禁矿传言扰动市场。
  • 策略：警惕波动，关注支撑23万元/吨。

总结

宏观面经济数据疲软，需求预期走弱，有色金属普遍承压。基本面方面，供应增加与库存累积对价格形成压力，但部分品种存在阶段性反弹机会。操作层面建议以空为主，谨慎把握局部做多机会。