德邦金融产品系列研究之二：智能制造序幕已起，布局智能车赛道，关注富国智能汽车ETF-20211231-德邦证券-21页_1mb

金融产品专题总结

核心内容

本报告围绕智能汽车的发展前景及投资机会展开，重点分析了中证智能汽车主题指数及其相关ETF产品——富国中证智能汽车主题ETF（515250.SH）。报告指出，智能汽车作为全球汽车产业的战略方向，正在经历从传统向智能化、网联化的转型，具有巨大的发展潜力。同时，建议投资者关注该主题ETF，以把握智能汽车行业的投资机遇。

主要观点

1. 智能汽车的战略地位

• 智能汽车是融合环境感知、规划决策和多等级辅助驾驶功能的新一代汽车，是全球汽车产业转型的关键方向。
• 智能汽车产业链包括上游的感知、通信和执行板块，中游为汽车装配厂商，下游为经销商和服务商。
• 2020年发布的《智能汽车创新发展战略》为智能汽车发展提供了清晰的战略规划。

2. 行业发展趋势

• 我国乘用车销量在2017年见顶，市场由增量转入存量，传统车企面临转型压力。
• 2021年新能源车零售销量增长迅速，同比增长远高于乘用车。
• 智能座舱和自动驾驶将成为智能汽车发展的核心领域，未来将带来巨大市场需求。

3. 智能座舱与汽车零部件

• 智能座舱将由分散式结构向集中式架构演进，预计到2030年，车载屏幕超过3块的占比将达19%，高分辨率屏幕占比可能超过41%。
• 汽车零部件行业受益于智能汽车发展，特别是智能座舱、车载摄像头、毫米波雷达等。
• 随着技术进步和市场需求增长，智能汽车零部件行业将迎来国产替代浪潮。

4. 自动驾驶技术前景

• 自动驾驶系统由感知层、决策层和执行层构成，其中感知层以摄像头、毫米波雷达、激光雷达等为主。
• 随着L3级别自动驾驶汽车的量产，对高精度传感器和计算单元的需求将大幅上升。
• 2020年计算单元市场规模为175亿元，预计2030年将达1877亿元，年复合增长率超25%。

关键信息

1. 中证智能汽车主题指数

• 指数代码：930721
• 基日：2012年6月29日
• 年化收益率：21.72%
• 波动率：29.80%
• 最大回撤：62.20%
• 行业分布：主要集中在汽车（31.98%）、计算机（23.05%）、电子（21.89%），总权重达76.92%。
• 估值水平：截至2021年12月29日，PE(TTM)为55.07倍，处于历史高位；PB为6.60倍，也处于较高分位。

2. 中证智能汽车指数与新能车指数对比

• 行业分布差异：CS智汽车指数侧重“智能”，与科技相关；CS新能车指数侧重“新能源”，与基础原材料相关。
• 历史业绩：CS智汽车指数自基日以来涨幅达516.36%，CS新能车指数涨幅为476.62%。
• 风险收益：CS智汽车指数夏普比率0.87，特雷诺比率0.27，优于其他宽基指数。

3. 富国中证智能汽车主题ETF

• 成立时间：2020年12月24日
• 场内简称：智能汽车
• 基金代码：515250
• 跟踪指数：中证智能汽车主题指数
• 投资目标：紧密跟踪标的指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差
• 历史业绩：近一年收益率12.01%，跑赢沪深300指数。
• 管理规模：富国基金总管理规模达8441.28亿元，排名靠前。
• 基金经理：张圣贤，管理产品13只，总规模252.86亿元，经验丰富。

风险提示

• 政策变动风险：政策环境可能超预期变化，影响行业发展。
• 系统性下跌风险：中证智能汽车主题指数存在系统性下跌的可能。
• 宏观经济风险：宏观经济波动可能对智能汽车产业链造成影响。
• 疫情风险：新冠疫情恶化可能对全球宏观经济带来负面影响。
• 供应链风险：芯片等零部件短缺恢复不及预期，可能影响汽车产业链的稳定。
• 用户体验风险：高端智能车对用户体验增益不明显，可能影响品牌升级。

投资建议

• 关注富国中证智能汽车主题ETF：该ETF是市场最早一只智能汽车主题ETF，具有较强的跟踪能力和较高的管理规模。
• 行业前景广阔：智能汽车产业链具备长期增长潜力，特别是智能座舱、自动驾驶、车载传感器等领域。
• 科技属性突出：中证智能汽车指数科技投入较高，研发支出占营收比稳定在5%~8%之间，显示其较强的创新能力。

总结

智能汽车作为全球汽车产业的重要方向，其发展将带动智能座舱、自动驾驶、车载传感器等多个细分领域。中证智能汽车主题指数表现优异，科技属性强，具备较高的成长性。富国中证智能汽车主题ETF作为该指数的跟踪产品，具有较强的市场表现和投资价值，建议投资者关注其长期发展机会。同时，需注意相关风险，包括政策变动、供应链短缺和市场波动等。