20220524-西部证券-基金产品研究_智能汽车ETF（515250）_长期赛道_价值起步_18页_469kb

智能汽车ETF（515250）总结

核心内容

本报告分析了智能汽车行业及智能汽车ETF（515250）的投资价值，指出在国家政策支持、新能源汽车销量持续增长及汽车行业基本面改善的背景下，智能汽车ETF具备长期配置价值。

主要观点

• 政策利好显著：5月23日国常会推出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元的政策，超出市场预期，推动汽车行业基本面持续改善。
• 新能源汽车需求旺盛：2021年全球新能源汽车销量达643万辆，同比增长116%；中国新能源汽车销量332万辆，同比增长168%。预计2025年全球新能源汽车销量将达2240万辆，年复合增长率（CAGR）为37%。
• 渗透率持续提升：中国新能源汽车市场渗透率呈上升趋势，2022年Q1新能源乘用车销量同比增长145%，渗透率为24%。
• 智能汽车指数成长稳健：中证智能汽车主题指数（930721）涵盖汽车电子、智能化、零部件及通信等领域，当前指数点位对等今年基本面价值，未来预期增长显著。
• 估值合理，处于底部区域：智能汽车指数成份股基于2022年预期净利润的PE为25.4倍，估值合理。前五大权重股股价略高于2022年基本面价值，但仍处于中长期价值区间的相对底部。
• 智能汽车ETF价值底部：富国智能汽车ETF（515250）2022年基本面价值对应0.85元/份，当前价格已反弹至该水平，但未来2-3年仍有上涨空间。

关键信息

一、新能源汽车市场表现

• 2021年全球新能源汽车销量643万辆，同比增长116%。
• 中国新能源汽车销量332万辆，同比增长168%。
• 2022年Q1新能源乘用车销量120万辆，同比增长145%，渗透率24%。
• 新能源乘用车销量月度数据持续超预期，显示市场强劲发展势头。

二、智能汽车主题指数概况

• 行业分布：指数覆盖汽车、电子、计算机三大行业，权重均衡。
• 权重股：前三大权重股分别为中科创达、长城汽车和德赛西威，单票权重超6%，前十大权重总和为51.38%。
• 成长性：指数成份股2022年预期净利润增长27.5%，未来保持稳健增长。

三、五大权重股基本面价值分析

• 中科创达：基于50倍PE，2022-2024年每股基本面价值分别为108元、148元和197元，当前股价接近2022年基本面价值。
• 长城汽车：基于28倍PE，2022-2024年每股基本面价值分别为27元、38元和50元，当前股价略高于2022年基本面价值。
• 德赛西威：基于57倍PE，2022-2024年每股基本面价值分别为120元、165元和216元，当前股价略高于2022年基本面价值。
• 三花智控：基于30倍PE，2022-2024年每股基本面价值分别为19元、24元和29元，当前股价略高于2022年基本面价值。
• 华域汽车：基于9倍PE，2022-2024年每股基本面价值分别为21元、24元和27元，当前股价略低于2022年基本面价值。

四、智能汽车ETF（515250）价值分析

• ETF价值预测：2022-2024年基本面对应ETF价值分别为0.85元/份、1.12元/份和1.41元/份。
• 当前价格：5月23日指数收盘于4309点，略低于2022年基本面价值对应的指数点位4340点。
• ETF价格底部：ETF价格最低出现在4月27日的0.66元/份，接近2021年基本面价值，显示市场对未来的预期已出清，当前为价值底部。

报告结论

• 在政策支持和市场需求的双重驱动下，智能汽车行业前景广阔。
• 中证智能汽车主题指数（930721）和智能汽车ETF（515250）均具备长期配置价值。
• 当前ETF价格处于价值底部，未来2-3年仍有上涨空间。

风险提示

• 原材料涨价、疫情反复及政策变化可能影响汽车行业复苏。
• 宏观政策和流动性变化可能导致估值波动。

联系方式

• 分析师：王红兵、杨敬梅
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  • 王红兵：13924613850
  • 杨敬梅：021-38584220
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