20250511-招商期货-基本金属周报_风险偏好下降_短期震荡偏弱_84页_4mb

2025年5月11日 基本金属周报摘要
研究员：马芸
联系方式：18682466799
资格证号：Z0018708

核心观点

• 风险偏好下降：市场对金属板块风险偏好减弱，嘉能可与中方在瑞士的谈判短期内难达成果，宏观预期驱动不足。
• 短期震荡偏弱：基本面博弈激烈，部分品种库存去库需求仍弱，商品价格分化的趋势延续，建议维持震荡思路。

重要博弈点

1. 铜：
   • 短期因美元走弱呈现

- 震荡格局

2. 铝、锌、锡：
   • 出口压力显现，需求修复缓慢，建议高空轻多。

市场环境

1. 宏观因素

• 美联储议息：维持利率不变，降息预期推迟至7月，强化风险规避情绪。
• 国内政策：央行降准降息，市场反应平淡，财政发力未超预期。

🔧

graph LR
A[风险偏好下降] --> B[交易需求逻辑]
A --> C[行业分化]
B --> D[ETF资金流转向]
C --> E[联动大宗商品分化行情]

2. 微观数据

• 库存维度：
  • 全球交易所铜库存4,325吨（周减0.75万吨），锌库存15,000吨，铝去库持续。
  • 上海电解铝库存去库节点于4月9日。

📈

3. 行情驱动监测

scatter
title 《大宗商品短期维度波动监测图》
axis x：时间轴(散点排列)
size 100
product 铜：28750

spread[default]

分品种观点

（1）铜

• 供需边际改善，库存偏低且进口窗口下