20241103-招商期货-基本金属周报_宏观驱动待明_金属依然震荡_84页_4mb

招商期货商品研究宏观驱动待明，金属依然震荡

核心观点

• 基本金属整体呈现震荡格局，供需双弱，核心逻辑依赖下周重大宏观事件落地指引。
• 铜、铝、锌等品种供需暂未明确方向，等待美国大选、国内人大会议等事件。
• 氧化铝和锡部分品种交易逻辑偏强，但整体仍需宏观确认。

下周观点

• 宏观： 等待美国大选、美联储议息会议等事件落地，市场正在逐步了结特朗普行情。
• 需需求端关注： 需求预期变化及政策力度，聚焦下周人大会议传达的信息。
• 推荐策略： 长期看好有色金属，短期需等待宏观确定性。

供需分析

铜

• 供需双弱延续，需求边际改善有限，等待会议信号。库存去库，但核心逻辑宏观主导。

铝

• 供需双弱，库存中性，等待需求政策落地。

锌、铅、锡

• 锌与铅供需偏弱，锡短期复产存在不确定性。

风险提示

• 全球需求超预期下行；美元超预期走强；美国选举结果不及预期。