> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊冲突升级，红海风险外溢 ## 核心内容 2026年7月17日的油品周报指出，美伊冲突升级导致红海风险外溢，对全球原油市场造成显著影响。地缘政治紧张局势推动市场情绪波动，同时影响供应和需求动态，引发对全球能源贸易格局变化的关注。 ## 主要观点 - **地缘政治风险加剧**：美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡被伊朗革命卫队关闭，美国恢复对伊海上封锁。伊朗威胁若美军袭击其电力设施，将封锁曼德海峡，局势持续紧张。 - **供应端受冲击**：霍尔木兹海峡通航量大幅下降，但尚未完全中断；沙特和伊拉克出口受阻，伊朗发运尚未停摆。俄罗斯和委内瑞拉的出口增加一定程度上缓解了供应压力。 - **需求端疲软**：高油价抑制全球原油需求，亚洲需求释放不及预期。美国炼厂产能利用率维持高位，但全球原油加工需求受抑制。 - **库存变化**：美国原油库存小幅去库但低于预期，亚洲和波斯湾浮仓下降，成品油库存趋紧，尤其是欧洲和中东地区。 - **价格结构**：中东现货收紧，BDSS持平、BW上升，SC-Brent回升，迪拜>布伦特>WTI。柴油裂解价差走强，欧洲柴油裂解创下历史新高。 - **宏观环境**：美国6月CPI同比增速放缓至3.5%，PPI自去年以来首次下滑，市场预期美联储加息幅度下降。但美联储官员态度仍偏鹰，对油价形成压制。 - **市场情绪**：地缘冲突引发多头持仓增加，但市场情绪仍不稳定，关注局势后续发展。 ## 关键信息 ### 原油市场 - **供应情况**：霍尔木兹海峡通航量下降，但未完全停航；沙特、伊拉克出口受阻，伊朗发运暂未中断。 - **需求情况**：美国炼厂产能利用率提升，但全球原油加工需求受高油价抑制。 - **库存**：美国原油库存下降169.2万桶，低于预期；亚洲和波斯湾浮仓下降，成品油库存趋紧。 - **价格结构**：中东现货收紧，价格结构偏向中东地区；柴油裂解价差走强，欧洲市场表现突出。 - **持仓**：Brent/WTI管理基金净多持仓增加，显示市场对地缘风险的关注。 ### 地缘政治 - **美伊冲突**：霍尔木兹海峡再度封锁，伊朗称美进入正式战争状态，双方互袭，谅解备忘录面临破裂风险。 - **也门局势**：也门胡塞武装与沙特互袭，曼德海峡局势升温，市场担忧供应中断风险。 ### 宏观经济 - **CPI数据**：美国6月未季调CPI同比增速降至3.5%，季调后CPI环比下降0.4%，为六年首次。 - **PPI数据**：美国6月PPI环比下降0.3%，同比增速从6.5%降至5.5%，核心PPI同比增速降至4.7%。 - **美联储预期**：市场预期美联储到年底加息幅度约为30个基点，但官员态度仍偏鹰。 ### 其他市场动态 - **炼厂检修**：全球炼厂检修导致原油投料和成品油产量减少，影响供需平衡。 - **运输情况**：海湾国家正推进“去霍尔木兹化”计划，预计到2028年底，绕开霍尔木兹海峡的运输能力可达730万桶/日，占出口能力的60%。 - **运价指数**：波罗的海原油油轮运价指数（BDTI）和成品油油轮运价指数（BCTI）反映运输市场紧张程度。 ## 短期与中期展望 - **短期**：油价将围绕中东局势和霍尔木兹海峡通航情况波动，市场已消化地缘冲突，需警惕局势进一步升级。 - **中期**：供应逐步释放，但需求疲软可能推动油价中枢震荡下移。 ## 数据来源 - **数据来源**：公开信息整理，恒力期货研究院，Wind，EIA，Flight24等。 ## 谨慎声明 本报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。报告仅反映研究员个人分析，不代表公司立场。投资者需自行承担风险，本报告不构成投资建议。