20260301-招商期货-重大行情点评_美伊冲突升级_11页_658kb

重大行情点评总结

核心内容

2026年2月28日，美以联合对伊朗发起军事行动，伊朗首都德黑兰遭遇空袭，引发全球市场对地缘风险和大宗商品价格的广泛关注。此次冲突被视为2026年的第二只地缘“黑天鹅”，对全球能源市场和股市产生深远影响。

主要观点

冲突演进路径

• 短期可控、长期深远：冲突短期内以有限摩擦和谈判斡旋为主，长期将影响中东地缘格局及全球多极化进程。
• 美以主导，伊朗被动反击：美国与以色列掌握冲突主导权，伊朗采取“以拖待变”策略，试图通过威慑换取谈判机会。
• 霍尔木兹海峡航运停滞：海峡航运受阻引发全球能源供应担忧，但长期关闭的可能性较低，欧洲和亚洲国家无法承受其封锁，伊朗也因经济需求而不会长期封锁。
• 伊朗政权可能调整：国内经济压力和外部军事打击可能促使改革派上台，推动与西方对话，实现政教分离的潜在趋势。

市场影响

• 短期波动，中期回归基本面：历史数据显示，地缘冲突通常引发短期市场脉冲式波动，但中期市场将回归基本面驱动。
• 大宗商品价格波动明显：原油、甲醇、MEG等能源化工品价格预计短期大幅上涨，黄金亦将受避险情绪影响走强，但若冲突未全面升级，涨幅可能有限或回吐。
• 股市短期承压，中期修复：A股可能因情绪影响短期下跌，但有望快速修复；港股受避险情绪影响较大，但中资股具有避险价值。

关键信息

能化板块表现预测

有色与贵金属板块

股票市场影响

• A股：短期可能因地缘风险和资源品涨价预期出现调整，但中期牛市基础不变，资源品、科技板块受益。
• 港股：受避险情绪影响，调整压力较大，但中资股具有避险价值，低估值吸引资金流入。
• 美股：前期受避险情绪承压，若冲突未升级，可能重拾涨势，回归政策与盈利驱动。

风险提示

• 霍尔木兹海峡长期封锁：可能引发全球能源供应紧张，推升通胀。
• 冲突升级：若伊朗发动大规模报复，将对全球能源市场和股市造成更大冲击。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货首席宏观策略分析师，金融与金工团队主管，擅长宏观策略与资产配置。
• 于虎山：招商期货投资咨询部负责人，专注期权研究与分析。
• 徐世伟：金融组主管，专注于金融衍生品与利率品种研究。
• 马芸：金属矿产团队负责人，研究铜、锡等基本金属。
• 游洋：黑色研究员，擅长宏观与微观数据结合分析。
• 李国洲：能化航运团队负责人，具备丰富投资研究经验。
• 王真军：农产品团队负责人，擅长商品定价与投资策略。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。