20260724-恒力期货-油品周报_三线供应受阻_地缘风险难消_30页_2mb

2026年7月24日油品周报总结

核心内容

本周油品市场受到地缘政治风险和供应中断的双重影响，油价持续上涨，市场情绪紧张。地缘局势升级，中东三线供应受阻，同时亚洲需求释放不及预期，导致市场整体偏紧。

主要观点

1. 原油市场

• 地缘风险升温：霍尔木兹海峡、曼德海峡和CPC管道终端码头均遭遇袭击或封锁，全球能源通道受创，供应中断风险加剧。
• 美国供应：美国原油产量维持高位，钻井数增加，推动出口量上升，支撑油价。
• OPEC+增产意愿：尽管伊朗战争影响部分成员国增产能力，但OPEC+可能在8月2日会议上同意从9月起提高产量目标。
• 库存变化：美国原油库存增加，但战略储备库存持续收紧；全球原油浮仓回升，显示供应紧张。
• 价格结构：BW价差上升，套利窗口打开；SC-Brent大幅下跌，但中东地缘风险支撑油价走强。
• 炼厂需求：全球炼厂加工需求良好，但高油价抑制终端消费，亚洲需求仍处低位。

2. 成品油市场

• 库存状况：美国汽油/柴油库存筑底回升，航煤库存显著高于同期；欧洲ARA成品油库存持续下滑，中东成品油库存小幅上升。
• 需求表现：亚洲需求释放不及预期，欧洲ARA库存已低于历史平均水平，显示供应紧张。
• 出口影响：中东出口受阻，亚洲买家正与沙特商讨改变红海输油路线，转向苏伊士运河和地中海港口。

关键信息

供应端

• 中东供应受阻：霍尔木兹海峡持续封锁，红海油轮遇袭，曼德海峡通航遇阻，CPC管道终端码头油轮遭袭，三线受创。
• 出口变动：沙特原油出口量因红海问题减少，部分油轮转向苏伊士运河；哈萨克斯坦石油产量下降。
• 美国出口：美国原油出口表现良好，BW价差上升，套利窗口打开。

需求端

• 亚洲需求：中国炼厂开工率筑底回升，但需求仍处历史低位，亚洲整体需求释放不及预期。
• 欧美需求：美国炼厂产能利用率维持高位，汽油需求小幅改善，柴油需求回调；欧洲成品油库存持续下滑。

地缘政治

• 美伊冲突升级：美军对伊朗发动连续第12个夜晚的袭击，特朗普考虑重启对伊朗作战行动。
• 胡塞武装行动：胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令，袭击沙特油轮，可能对沙特发动更大规模打击。
• 伊朗威胁：伊朗军方袭击巴林美空军基地，表示将对美国及其盟友利益采取行动。

宏观经济

• 美国就业数据：美国至7月18日当周初请失业金人数低于预期，就业市场稳健。
• 通胀预期：油价上涨可能推升通胀数据，对油价上方空间形成压制。
• 美联储政策：市场预计7月美联储维持利率不变，但9月加息预期强烈。

短期与中期展望

• 短期展望：地缘风险升温，供应中断持续，油价仍有进一步上行空间。
• 中期展望：若地缘局势缓和，供应逐步恢复，油价中枢可能震荡下移。

数据来源

• 所有数据均来自公开信息整理及Wind、EIA、Flight24等平台，由恒力期货研究院提供。

附录：图表说明

• SC-Brent：反映国际油价走势。
• BW价差：显示套利窗口状态。
• 全球原油浮仓：显示全球原油储备情况。
• 美国原油库存：反映美国国内原油库存变化。
• 欧洲ARA库存：显示欧洲成品油库存状况。
• 新加坡成品油库存：反映亚洲地区库存变化。
• 波罗的海运价指数：反映国际油轮运输成本与需求。

数据来源：恒力期货有限公司
报告日期：2026年7月24日
发布机构：恒力期货研究院