钢矿月度报告：现实与预期继续博弈，2月黑色震荡为主-20240202-正信期货-32页_1mb

钢矿月度报告20240202：黑色震荡为主

核心观点
1月钢矿市场震荡走弱，重心下移，螺纹、热卷主力合约跌幅达32.8%和25.5%，春节前后受宏观预期改善托底，出现小幅反弹，但市场信心不足，行情仍显弱势。

1月回顾与展望

• 钢材：1月钢材价格期现同步走弱，螺纹、热卷价格分别下跌32.8%和25.5%，月内宏观预期改善曾带来短暂反弹。
• 铁矿石：1月铁矿石重心小幅下移，月跌13.4%，春节后价格承压维持偏弱，现阶段主要博弈钢厂复产节奏。

供需状况

• 供给：高炉缓慢复产、电炉检修减产，螺纹产量明显下降，热卷小幅增产。
• 需求：地产持续疲软，基建止跌企稳；制造业PMI环比回升但仍处于收缩区间；热卷下游需求表现韧性。

库存与利润

• 库存：螺纹社库持续累积，热卷累库压力相对较小；钢厂利润阶段性修复，原料跌幅大于成材。
• 基差：螺纹、热卷05合约升水收敛至平水附近；5-10价差窄幅波动，可交易空间有限。

研究展望

预计2月钢矿市场继续震荡运行，供需双弱结构难以快速改善，但政策预期与季节性需求的博弈下，节奏变化或带来交易机会。

注：完整报告包括图表数据，因篇幅限制未纳入。