煤焦月度报告：供需双弱格局持续，2月双焦或仍限于弱势-20240202-正信期货-40页_1mb

2024年2月2日煤焦月度报告总结

报告聚焦双焦市场（焦炭和焦煤），分析1月价格大幅回调和2月展望，强调供需双弱格局持续。

焦炭市场概况

• 1月焦炭价格大幅下跌，整体重心下移，05合约跌幅达535%，至2346点，源于宏观预期走弱和需求季节性走弱。
• 现货经历两轮提降后暂稳，但出口利润低位，终端需求停滞，投机需求转弱。
• 供应端，焦企亏损导致产能利用率下降至71.1%，日均产量减少。
• 需求端，钢厂复产慢，高炉开工率不足，补库意愿弱，节前补库基本结束。
• 库存方面，总体库存增加，下游补库力度强于上游降库。
• 利润：焦企持续亏损，焦炭05盘面利润走强，基差扩大。

焦煤市场概况

• 1月焦煤价格同样大幅下跌，05合约跌幅95.5%，破前低，供应扰动减弱，产量恢复。
• 现货价格普遍走弱，但略强于盘面，5-9价差走弱。
• 供应恢复，蒙煤通车数节前回落，进口炼焦煤回升。
• 库存大幅增加。

整体趋势与展望

• 全局供需双弱，预计2月盘面维持震荡偏弱。
• 节后关注政策走向、复工节奏；若政策无亮点，煤矿复产快于下游，双焦或持续弱势。
• 策略：单边观望，不追空。
• 风险点：政策刺激超预期、炼焦煤供应骤减、下游需求意外走强。

免责声明：本报告基于公开资料，分析仅供参考。