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金融工程：新能电池指数与ETF分析总结

核心内容概述

本报告对国证新能源车电池指数（简称“新能电池”）进行了全面分析，并介绍了景顺长城国证新能电池ETF（基金代码：159757）的投资价值与市场表现。

市场回顾

• 新能电池指数自2021年11月30日创下历史新高22256.59点后，截至2021年12月20日已下跌超12%，跌幅居市场前列。
• 同期Wind全A、沪深300和中证500的收益率分别为-0.64%、0.60%和-0.36%。
• 新能电池指数成分股主要分布在锂电池、锂电化学品、乘用车和锂行业，合计权重占比超70%。
• 从分析师盈利预测来看，这些行业在2022年的景气度均位于市场前列。

新能电池指数构成与特点

行业分布

• 中信一级行业：电力设备及新能源（36.43%）、基础化工（20.22%）、有色金属（16.29%）、汽车行业（12.95%）。
• 中信三级行业：锂电池（32.97%）、锂电化学品（18.76%）、乘用车Ⅲ（12.95%）、锂行业（8.02%）。

成分股筛选

• 成分股从沪深A股中选出，剔除最近半年日均成交额最低的10%，选取市值最高的30只股票。
• 指数采用派氏加权法，每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日。
• 指数设置样本股缓冲区，有助于降低样本股周转率，提高跟踪成本效率与指数连续性。

盈利预期

• 截至2021年12月20日，新能电池指数成分股前四大行业的预期盈利增速分别为：
  • 锂电池：173.46%
  • 锂电化学品：399.56%
  • 乘用车Ⅲ：55.52%
  • 锂：737.99%

ETF资金流入与表现

• 景顺长城国证新能电池ETF于2021年7月21日成立，发行规模为8.66亿元，跟踪新能电池指数。
• 管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
• ETF在下跌时往往伴随资金流入，尤其是2021年12月以来，该情况发生的概率为64.29%。
• 截至2021年12月20日，新能电池指数的净值为5.72。

市场流动性与资金偏好

• 新能电池指数成分股在全市场的日均成交额分布位于前20%，流动性表现良好。
• 自2020年5月以来，新能电池指数成分股在陆股通系统中的市值占比持续上升，2021年11月达到11.74%，创历史新高。
• 2021年三季度，基金重仓中该指数成分股的市值占比为6.05%，历史分位数达到100%，显示公募基金对其高度关注。

历史业绩表现

• 自2021年年初以来，新能电池指数收益率为49.79%，夏普比为1.20，业绩表现良好。
• 以2011年1月1日至2021年12月20日为样本期，年化收益率为17.23%，夏普比为0.64。
• 各年收益率与波动率如下：
  • 2011：-39.52%
  • 2012：6.21%
  • 2013：27.61%
  • 2014：33.20%
  • 2015：98.04%
  • 2016：-16.11%
  • 2017：13.55%
  • 2018：-36.34%
  • 2019：36.64%
  • 2020：112.99%
  • 2021：49.79%

后市展望

• 新能源电池产业上游的锂、钴、镍等原材料需求激增，短期供应紧张或难以缓解，预计原材料价格将进一步上涨。
• 下游新能源车消费依旧旺盛，因此，新能电池指数或将迎来新一轮涨价潮。
• 然而，新能电池板块走势与原材料价格背离或将难以为继，短期内建议关注超跌反弹机会。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 政策变动导致分析失效
3. 下游需求不及预期

基金信息

• 基金名称：景顺长城国证新能电池ETF
• 基金代码：159757
• 成立时间：2021年7月21日
• 跟踪指数：国证新能源车电池指数
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%

作者信息

• 吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 惠政宝，分析师，SAC执业证书编号：S1110521070004，邮箱：huizhengbao@tfzq.com

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