20140930-东北证券-风电行业_深度报告-风电基本面继续向好_海上风电尤为值得期待_22页_871kb

风电行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了2014年全球及国内风电行业的发展趋势，指出风电行业基本面继续向好，尤其是海上风电具有巨大的发展潜力。报告认为，尽管2013年全球风电新增装机量出现21%的下滑，但2014年全球风电新增装机量将重回正增长，预计达到47GW，增长34%。国内风电行业也预计保持20%以上的增速，新增装机量将超过19GW，行业整体基本面持续好转。

主要观点

全球风电市场总体好转

1. 新增装机量增长

   • 2013年全球风电新增装机量首次同比下滑，但2014年将实现显著增长。
   • 亚洲成为推动全球风电增长的关键地区，其新增装机量占比达51.4%。
   • 中国新增装机量稳增，美国则出现断崖式下滑，是2013年全球风电负增长的主要原因。

2. 海上风电发展

   • 海上风电在全球风电装机中占比仍较低，但增速明显高于陆上风电。
   • 欧洲仍是海上风电发展的引领者，其新增装机量占全球的97%。
   • 海上风电的开发难度大，但资源丰富，未来增长潜力巨大。

3. 未来发展趋势

   • 全球风电未来五年预计以9%的复合增速增长，2014-2018年新增装机量将达55.61GW。
   • 风电成本在全球部分地区已颇具竞争力，尤其是陆上风电在欧洲已比燃气发电便宜。
   • 随着技术进步和产业规模扩大，海上风电的竞争力将逐步提升。

国内风电行业继续向好

1. 新增装机量增长

   • 2013年国内新增装机量16.09GW，同比增长24.14%，累计装机量居世界第一。
   • 2014年预计新增装机量将超过19GW，增速有望维持在20%以上。

2. 发电量与弃风率

   • 风电利用小时数回升，弃风率持续下降，表明电力消纳问题有所缓解。
   • 部分省份弃风率仍较高，如新疆和吉林，但整体情况正在改善。

3. 政策扶持

   • 国家出台多项政策支持风电发展，如《可再生能源电力配额考核办法》等，强化了风电在能源结构中的地位。
   • 上网电价下调预期将引发抢装潮，短期拉动装机增长，对行业基本面有积极作用。

关键信息

• 全球风电装机增长：2014年全球新增装机量预计达47GW，同比增长34%；2014-2018年全球风电装机将以9%的复合增速增长。
• 海上风电前景：2014年国内海上风电上网电价出台，成为行业发展的转折点。尽管电价水平低于欧洲，但地方补贴和奖励政策将推动行业发展。
• 国内风电装机：2013年国内新增装机16.09GW，2014年预计增长至19GW以上，增速保持在20%以上。
• 行业龙头：金风科技为整机龙头，天顺风能为海上风塔龙头，是值得重点关注的投资标的。
• 风险提示：海上风电发展不及预期、上网电价下调超预期、中小盘股的系统风险是主要关注点。

投资建议

• 持续关注风电行业：全球风电行业恢复增长，国内风电基本面持续改善，建议继续关注风电行业投资机会。
• 重点推荐龙头公司：金风科技（整机）和天顺风能（海上风塔）是当前及未来最具投资价值的公司。
• 海上风电前景广阔：海上风电虽面临成本高、技术壁垒等问题，但其巨大的发展潜力和对产业链的拉动作用使其成为未来投资的重要方向。

结论

风电行业在全球和国内均呈现向好的发展趋势，尤其是海上风电，随着政策支持和技术进步，将成为未来发展的主要驱动力。建议投资者持续关注风电行业，尤其是行业龙头公司，把握海上风电带来的投资机会。同时，需注意海上风电发展不及预期、电价下调及系统性风险。