20220410-申港证券-环保行业研究周报_退役潮已至_动力电池回收可补原料需求_10页_924kb

报告摘要

动力电池回收行业分析总结

核心内容

动力电池行业正面临退役潮的到来，2021年作为新能源汽车销量激增的一年，同时锂、镍、钴、磷等电池原材料价格波动显著。若以2015年为新能源汽车市场化的起点，结合动力电池5-8年的使用寿命，2021年也标志着动力电池退役潮的开始。

主要观点

退役潮已至：根据估算，2026年新增退役动力电池量将接近70GWh，累计退役量将超过230GWh，若按平均能量密度160Wh/kg计算，累计退役量已近150万吨。
回收需求上升：随着退役动力电池数量的增加，动力电池回收有望成为电池原料的重要补充来源，2026年新增退役动力电池与当年装机量之比预计超过20%。
企业数量激增：我国目前有4.06万家动力电池回收相关企业，其中60%为2021年新注册，但符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的企业仅47家，占比不足1.2%。
投资建议：建议关注具有技术积累和产业链布局的龙头企业，如格林美、光华科技等，以应对行业快速发展带来的机遇。
风险提示：新能源汽车市场发展不及预期、政策落地滞后、行业竞争加剧等均可能影响动力电池回收行业的前景。

关键信息

动力电池使用寿命：5-8年，退役潮预计在2021年开启。
2026年动力电池退役量：新增约70GWh，累计超过230GWh。
动力电池装机量：根据新能源汽车渗透率目标估算，2026年动力电池装机量持续增长。
合规企业数量：工信部三批名单中仅47家企业符合规范，其中8家同时具备梯级利用与再生利用能力。
市场动态：新能源汽车渗透率提升推动动力电池回收需求增长，同时政策支持“无废城市”建设，助力行业规范化发展。

行情回顾

上周沪深300指数：-1.06%
申万环保板块：-1.54%，在申万一级行业中排名第18位。
子版块表现：大气治理（-0.36%）、水务及水治理（-1.27%）、综合环境治理（-2.03%）、固废治理（-2.1%）、环保设备（-5.69%）。
细分行业表现：工业废水（0.3%）、水务运营（0.12%）、土壤修复（-0.43%）跌幅较小；大气治理（-3.95%）、湿垃圾（-4.17%）、环境监测（-5.79%）跌幅较大。
个股表现：国统股份（+33.13%）、*ST节能（+10.39%）、渤海股份（+6.87%）涨幅靠前；重庆水务（-8.72%）、聚光科技（-8.79%）、津膜科技（-9.81%）跌幅较大。
行业估值：周平均PE（TTM）为19.46倍，近三年均值为21.51倍；周平均PB（LF）为1.68倍，近三年均值为1.77倍。

行业动态

重要新闻

国家发改委：印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》，强调推进“无废城市”建设，提升污水处理与垃圾收集处理能力。
江苏省：发布《关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见》，提出2025年生态环境质量创优目标，包括PM2.5浓度、地表水水质、固体废物治理等。

公司公告

清水源：
- 2022年一季度业绩预告：归母净利润6600-8500万元，同比增长1818-2370%。
- 投资建设年产6万吨纤维素醚项目，总投资4.8亿元，提升公司产品种类与市场竞争力。
首创环保：
- 2021年营收222.33亿元，净利润22.87亿元，同比增长55.58%。
- 与四川青石、上海市政院组成联合体，中标“潍溪群众喝上更好水工程”，项目总包金额约11.16亿元。
天源环保：
- 中标临汾市龙祠水源净水厂改扩建工程PPP项目，投资总额3.79亿元。
碧水源：
- 2021年营收95.5亿元，同比下滑0.72%；净利润5.84亿元，同比下滑48.9%。
中国天楹：
- 中标西安市阎良区城区环卫作业项目，中标金额2984万元/年，服务期3年。
侨银股份：
- 中标眉山市彭山区环境卫生作业市场化运作项目，中标金额4477.5万元/年，服务期3年。
福龙马：
- 中标深圳能源环保股份有限公司2022年度环卫车辆采购项目，计划采购909台/套，中标金额2.38亿元。
沃顿科技：
- 2021年营收13.81亿元，同比增长10.10%；净利润1.21亿元，同比增长14.56%。
华骐环保：
- 2022年第一季度净利润预计1570.62万元至1682.81万元，同比增长40%-50%。
盛剑环境：
- 中标武汉华星光电技术有限公司“第6代半导体新型显示器件生产线扩产项目工艺排气系统包”，中标总价达9468万元。
洪城环境：
- 获得证监会批准，向南昌水业集团发行股份购买资产并募集配套资金，总额不超过3.68亿元。