20211103-国信证券-半导体行业月报_继续推荐晶圆代工龙头和平台型设计企业_17页_1mb

半导体行业月报总结

核心内容

2021年10月，半导体行业整体呈现上涨趋势，但涨幅不及纳斯达克指数。费城半导体指数上涨5.93%，申万半导体指数上涨1.06%，整体估值水平处于近三年中位数以下，具备一定安全边际。在行业细分领域中，集成电路估值最低，半导体材料估值最高。

主要观点

• 行业趋势：半导体行业从2020年3季度开始因缺货涨价进入高增长期，2021年2季度达到增速高点，3季度开始收窄，预计未来增速将放缓，二级市场进入分化行情。
• 投资策略：推荐晶圆代工龙头、模拟芯片平台企业及AloT和3C芯片领域企业，如中芯国际、圣邦股份、思瑞浦、韦尔股份、晶晨股份、卓胜微等。
• 市场数据：全球半导体销售额在2021年9月为483亿美元，同比增长27.6%，环比增长2.2%；北美半导体设备销售额为37.18亿美元，同比增长35.5%，环比增长1.7%，但同比增速连续三个月收窄。
• 存储芯片：合约价格保持稳定，但现货价格持续下跌，显示市场需求有所放缓。
• 台股数据：9月IC设计企业同比增速收窄12.02%，制造企业同比增速提高2.60%，封测企业同比增速提高3.36%。

关键信息

• 行业数据：2021年3季度SW半导体企业收入793亿元，同比增长42%；净利润126亿元，同比增长93%，但增速较上季度有所收窄。
• 毛利率：3季度毛利率为32%，净利率为16%，盈利能力有所提升。
• 市场排名：亚德诺为全球第二大模拟芯片厂商，2020年市占率9%，2021年收购Maxim后产品数量达7.5万款，客户数量超12万。
• 业务布局：公司产品覆盖高性能模拟、混合信号、数字信号处理、电源管理、传感器等，广泛应用于工业、汽车、通信等领域。
• 收入结构：工业和汽车电子收入占比持续提升，分别达到57%和16%；中国成为第二大收入来源地，占比24%。
• 投资并购：亚德诺通过多次并购，如收购Hittite和凌力尔特，增强了其在高性能射频和电源管理领域的市场地位。

投资建议

• 重点推荐公司：中芯国际、圣邦股份、思瑞浦、韦尔股份、晶晨股份、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦、芯朋微、艾为电子、力芯微、兆易创新等设计企业；中芯国际、通富微电、长电科技等制造封测企业；中微公司、北方华创、沪硅产业等设备材料企业。
• 投资评级：国信证券对半导体行业整体给予“超配”评级，对部分重点公司给出“买入”或“增持”建议。

风险提示

• 国产替代进程不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 数据来源可能存在偏差或不完整

附录

• 相关研究报告：《电子行业周报：3Q21荣耀出货前三，Facebook更名Meta》《电子行业周报：鸿蒙生态蓬勃发展，IoT产业加速》等
• 重点公司一览表：列出多个重点公司的投资评级、总市值、收盘价、PE（TTM）等数据
• IPO进展：列出正在IPO的半导体企业及其主要业务和审核状态

图表摘要

• 图1：费城半导体指数10月走势
• 图2：SW电子10月涨跌幅排名第8
• 图3：SW半导体10月涨跌幅
• 图4：SW半导体各子行业10月涨跌幅
• 图5：SW半导体近三年估值情况
• 图6：SW半导体及各子行业所处近五年估值水位
• 图7：SW半导体及各子行业所处近一年估值水位
• 图8：2021年9月全球半导体销售额同比增速
• 图9：2021年9月全球半导体销售额环比增速
• 图10：存储合约价格
• 图11：存储现货价格
• 图12：OSD市场规模预测
• 图13：SW半导体季度收入和净利润
• 图14：SW半导体季度毛利率和净利率
• 图15：全球半导体月销售额
• 图16：中国半导体月销售额
• 图17：北美半导体设备月销售额
• 图18：日本半导体设备月销售额
• 图19：台股IC设计月收入
• 图20：台股IC制造月收入
• 图21：台股IC封测月收入
• 图22：亚德诺发展历史
• 图23：亚德诺投资和并购推动业绩增长
• 图24：亚德诺收入和归母净利润
• 图25：亚德诺盈利能力
• 图26：亚德诺市值创新高
• 图27：亚德诺各年龄产品收入占比
• 图28：亚德诺各产品收入占比
• 图29：亚德诺各下游收入占比
• 图30：收购Maxim后的收入结构
• 图31：亚德诺来自中国的收入占比不断提升

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• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出
• 行业投资评级：超配、中性、低配