电子行业半导体3月跟踪报告：晶圆代工景气高企，核心推荐半导体设计龙头-20210402-光大证券-19页_1mb

行业研究总结：半导体3月跟踪报告

核心内容概述

2021年3月，半导体行业整体表现疲软，板块下跌9.52%，电子行业下跌6.34%，沪深300指数下跌5.40%。半导体子板块中，设备、集成电路、分立器件和材料分别下跌18.38%、9.12%、4.23%和6.11%。尽管整体市场下行，但部分细分领域仍表现亮眼，如设计、封测、功率半导体等。行业仍处于高景气周期，晶圆代工价格持续上涨，存储产品价格开始回调，但供需关系仍偏紧。

主要观点

1. 晶圆代工景气持续

• 中芯国际于4月1日起全线涨价，表明晶圆产能紧缺。
• 联电和台积电在2020年第四季度已开启涨价周期，显示全球晶圆代工行业景气度高企。
• 台积电宣布暂停年度降价，预计维持四个季度，显示其盈利能力持续增强。

2. 存储产品价格回调

• DDR4 4GB价格从2.65美元降至2.6美元，下降1.9%。
• DDR4 8GB价格从5.25美元降至5美元，下降4.8%。
• 存储产品价格回调主要因市场接受度下降和传统淡季影响，但供需仍偏紧，尤其在高端产品方面。

3. 半导体行业高景气

• 全球半导体销售额持续增长，高景气度维持。
• 中国大陆半导体设备销售额同比增长63%，占全球比重达29%，国产替代逻辑持续。

4. 分行业表现

• 设计板块：韦尔股份、卓胜微、兆易创新等公司表现相对较好。
• 代工板块：中芯国际、华虹半导体等公司因产能紧张，业绩增长显著。
• 设备板块：北方华创、华峰测控、中微公司等设备厂商受益于高景气。
• 材料板块：沪硅产业、安集科技、华特气体等材料企业表现分化。
• 功率半导体：英飞凌、新洁能、斯达半导等公司因需求旺盛，业绩增长明显。

5. 行业事件

• 小米集团宣布成立智能电动汽车业务，首期投资100亿元。
• 中芯国际与阿斯麦延长采购协议，产能提升。
• 瑞萨晶圆厂失火，影响车用MCU供应，加剧行业紧张。
• 英特尔推出IDM 2.0战略，计划投资200亿美元建设新厂。

关键信息

3月市场表现

• 半导体板块跌幅居前，涨幅前五为全志科技（17%）、晶瑞股份（17%）、景嘉微（13%）、苏州固锝（10%）、精测电子（8%）。
• 跌幅前五为安集科技（-32%）、华峰测控（-28%）、斯达半导（-25%）、芯原股份-U（-24%）、三安光电（-22%）。

存储供需分析

• DRAM：价格自年初上涨70%，3月有所回调，但整体仍处于历史高位。
• NAND：价格自年初上涨13%，3月继续上涨8%，预计三季度后产能释放，价格可能回调。

投资建议

• 推荐关注设计龙头：韦尔股份、卓胜微、兆易创新、全志科技等。
• 代工板块：中芯国际、华虹半导体。
• 设备材料：北方华创、华峰测控、中微公司、沪硅产业、安集科技等。
• 功率半导体：新洁能、斯达半导、华润微等。

风险分析

1. 中美贸易摩擦加剧：可能影响中国对美电子产品出口。
2. 半导体景气度下行：下游需求疲软可能导致行业复苏不及预期。
3. 5G手机渗透不达预期：5G应用不成熟和价格较高可能限制普及速度。

图表目录

• 图表1：电子行业与其他行业月度涨跌幅
• 图表2：半导体与电子各细分板块月度涨跌幅（2021年3月）
• 图表3：半导体指数走势变化
• 图表4：半导体各公司涨跌幅（2021年3月）
• 图表5：半导体指数历史PE Band（TTM）
• 图表6：半导体指数历史PB Band
• 图表7：三星电子存储部门季度营业收入
• 图表8：NAND Flash价格走势
• 图表9：DRAM价格走势
• 图表10：英特尔季度营收
• 图表11：高通季度营收
• 图表12：英伟达季度营收
• 图表13：赛灵思季度营收
• 图表14：博通季度营收
• 图表15：TI季度营收
• 图表16：台积电月度营收
• 图表17：英飞凌季度营收
• 图表18：信越季度营收
• 图表19：日月光投控季度营收
• 图表20：应用材料季度营收
• 图表21：近十年各品牌智能手机销量
• 图表22：国内手机市场出货量及增速
• 图表23：国内市场上市新机型数及增速
• 图表24：苹果Airpods出货量及增速
• 图表25：苹果AppleWatch季度出货量及增速
• 图表26：近三年新能源汽车产量
• 图表27：近三年新能源汽车销量
• 图表28：全球半导体设备销售额
• 图表29：中国大陆半导体设备销售额
• 图表30：中国大陆半导体销售额
• 图表31：中国大陆半导体设备销售额占全球比重
• 图表32：北美半导体设备制造商出货额
• 图表33：日本半导体设备月度销售额
• 图表34：全球半导体材料销售额
• 图表35：中国大陆半导体材料销售额
• 图表36：全球半导体销售额
• 图表37：全球半导体月度销售额
• 图表38：全球半导体细分板块销售额
• 图表39：2021年全球半导体细分板块销售额增速预测
• 图表40：全球半导体资本支出
• 图表41：全球晶圆制造设备资本支出
• 图表42：电子行业重点上市公司盈利预测与估值

分析师信息

• 分析师：刘凯
• 执业证书编号：S0930517100002
• 联系方式：021-52523849, kailiu@ebscn.com
• 联系人：栾玉民, luanyumin@ebscn.com

行业评级

• 电子行业：买入（维持）

行业及公司评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级

估值方法的局限性说明

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律主体声明

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