专题报告：机构“含电量”持续增加，电新未来还有机会吗？-20210812-华创证券-20页_1mb

报告摘要

机构“含电量”持续增加，电新未来还有机会吗？

核心内容概述

本报告通过分析公募基金持仓数据及板块景气度，探讨机构对新能源汽车及新能源板块的抱团程度及其未来上涨潜力。报告指出，新能源汽车、新能源等板块已成为当前机构重仓的核心领域，并结合历史数据对比，认为这些板块仍有上涨空间。

主要观点

机构抱团的定义与方法
报告采用 Wind 概念板块分类及公募基金历史重仓股仓位数据，来衡量机构对板块的增配程度。通过计算板块持仓比例的变化，筛选出机构增配最高的 TOP25 板块，其中多数为新能源汽车及新能源相关板块。
板块景气度分析
- 新能源汽车、光伏、锂电池、芯片、CRO 等板块的景气度表现强劲。
- 从净利润增速来看，这些板块的同比增速普遍较高，其中芯片指数和半导体产业指数表现尤为突出。
- 从一致预期来看，锂电池板块的净利润同比增速最高，达到 1.77 倍。
历史抱团板块对比
- 近五年来，市场曾多次出现板块抱团现象，包括 5G 应用指数、半导体产业指数、白酒指数、白色家电指数、肺炎主题指数等。
- 历史抱团期间，板块的仓位、市值占比和成交额占比呈正相关趋势，且成交额占比的拐点通常早于仓位变化。
- 历史抱团板块的估值提升幅度均超过 125%，其中白酒指数和新能源汽车指数的估值提升幅度分别达到 238% 和 239%。
当前新能源板块的抱团强度
- 新能源汽车指数的当前持仓比例为 11.92%，市值占比为 6.6%，与白酒指数的历史持仓和市值占比相近，表明仍有上涨空间。
- 新能源指数当前持仓比例为 4.82%，市值占比为 3%，与半导体产业指数的历史情况相似，也意味着未来仍有上升潜力。
投资逻辑与建议
- 基于历史抱团规律，新能源汽车和新能源板块的估值提升幅度、持仓比例及市场情绪指标均显示其具备较高的上涨空间。
- 市场风格已从“大而美”转向新能源等成长性板块，机构对新能源赛道的认可度显著提高。

关键信息总结

历史抱团板块：5G应用指数、半导体产业指数、白酒指数、白色家电指数、肺炎主题指数。
新能源板块表现：
- 新能源汽车指数：持仓比例 11.92%，市值占比 6.6%，估值提升幅度 239%。
- 新能源指数：持仓比例 4.82%，市值占比 3%，估值提升幅度 237%。
历史抱团指标：
- 5G应用指数最大仓位 15.66%。
- 白酒指数最大仓位 14.59%。
- 半导体产业指数最大仓位 6.33%。
板块估值提升幅度：
- 白酒指数：238%。
- 新能源汽车指数：239%。
- 新能源指数：237%。
当前市场趋势：
- 市场风格偏向新能源等成长性板块，资金从传统白马股流向新能源板块。
- 新能源汽车及新能源板块的持仓比例和市值占比均处于历史较高水平，但仍有提升空间。