20230421-华安证券-债看周期（三）_当前时点_煤炭债还有机会吗__77页_3mb

报告分析摘要

本报告分析了2023年煤炭债的投资机会，焦点在于煤炭行业周期和企业信用状况。报告指出，煤炭价格在高位后回落，供需结构受供给侧改革和需求复苏影响，供给量稳步上升，需求长期偏弱。煤企盈利能力增强，资产负债率下降，偿债能力提高，财务状况改善。煤企重组进展显著，如山西焦煤集团和晋能控股集团的整合，优化了业务结构，提升了信用资质。

针对煤炭债，信用利差收敛，可通过拉长久期（选择3年期品种）、等级下沉（选择AA评级债券）、主体下沉（关注弱资质企业）等策略获利。报告强调当前煤炭债配置价值上升，但需注意风险，如市场波动和数据误差。

总体而言，报告认为煤炭债在周期调整时点仍有配置机会，投资者可优化策略挖掘超额收益。