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2016年8月9日港股及市场分析总结

核心内容概述

2016年8月9日，港股市场表现强劲，恒指创新高，整体市场稳中向好。同时，多家公司发布了业绩及业务进展，包括中国心连心、新东方、光大国际、信义光能和华润水泥。此外，美股、欧洲股市及商品市场也有不同程度的波动。

大市分析

• 港股表现：恒指在8月8日升穿前高点22301，创8个月新高，收盘报22495，上涨1.57%。国指上涨1.58%。
• 成交量与空头：港股主板成交量增加至607亿多元，沽空金额为65.8亿元，沽空比例为10.84%。
• 市场趋势：恒指短期支持位修订为21725，未来有望挑战23000。题材股出现扩散轮动，建议关注质优中小盘科网股、钢铁煤炭股及铁路基建股。
• 外围市场：美国非农数据超预期，美股站上新高。新兴市场股市MXEF指数创新高，达到885，为1年来的最高水平。
• 经济数据：中国7月出口增长2.9%，进口下降5.7%，显示经济增长压力。美国经济总体平稳，加息预期维持。

公司研究与访问要点

中国心连心（1866）

• 财务表现：上半年收入基本持平，净利润大幅下降67%至8100万元。尿素产量上升35.8%，复合肥产量上升19.1%，甲醇略有下降。
• 行业状况：尿素行业出厂价略低于成本，多数厂商亏损。行业产能出现退出迹象，但粮价下跌影响需求。
• 成本控制：新疆煤矿建设进展顺利，预计2017年投产，可降低用煤成本约31%。三聚氰胺预计8月中旬投产，带来新增收入约8000万元。
• 估值与目标价：目标价下调为2.46港元，维持持有评级。现价对应2016年0.55倍PB，预计未来盈利能力和现金流将有所改善。

新东方（EDU）

• 财务表现：2016财年4季度收入增长20.1%，教育业务增长20.4%，经营利润增长61.1%至0.37亿美元，经营利润率提升至9.4%。
• 业务发展：K12课外培训业务占收入一半，增速达32%。泡泡少儿和优能课程分别增长35%和30%。
• 020系统：提升学生留存率至70%以上，系统投入达5400万美元，占收入比例较高。
• 市场情况：K12市场规模500多亿美元，公司市占率1-2%，目标市场为前30-40%。公司与学而思在竞争中保持优势。
• 未来展望：预计2017年收入增长16.5%，净利润增长27.6%。公司不再大规模扩张，而是提升利用率和每课时均价。

光大国际（257）

• 财务表现：上半年收入增长40%，毛利增长5%，股东应占盈利下降14%。建设收入占比53%，运营收入27%，金融收入20%。
• 毛利率变化：综合毛利率下降至35%，主要因建设收入占比上升及部分项目计提。
• 应收账款：上半年应收账款5.7亿港元，东达项目应收账款有所改善，但部分账期较长，需进一步沟通。
• 融资成本：平均融资成本下降至3.8%，较去年同期的7%显著改善。
• 未来展望：下半年计划开工三个项目，涉及投资约17.25亿元。全年新增水量目标不变，公司将继续拓展。

信义光能（968）

• 财务表现：上半年营业额增长54.6%，净利润增长85.7%。太阳能玻璃业务营业额增长51.1%，太阳能发电业务营业额增长248.1%。
• 毛利率改善：综合毛利率达48.9%，同比上升约12个百分点，主要受益于成本效益和发电业务占比提升。
• 产能与市场：马来西亚生产线预计2016年4季度投产，海外销量有望提升。公司未来仍以太阳能玻璃和发电业务为主。
• 投资与回报：公司CAPEX规划为50亿，上半年已投入30亿。预计下半年投资需求不会很急切。

华润水泥（1313）

• 财务表现：上半年销售收入下降15.6%，毛利润下降19.6%，综合毛利率23.8%。水泥和熟料产能利用率分别达94.8%和111.9%。
• 市场情况：受益于基建投资和房地产回暖，水泥销量有望稳中有升。预计四季度行业将出现量价齐升。
• 成本优化：水泥产品吨成本下降17.6%，受益于煤价下降和电价降低。
• 环保业务：发展环保产业，处理危废及污泥，降低原材料成本。
• 派息计划：上半年派息率为38.5%，预计全年维持40-50%的派息率。

关键信息总结

• 港股市场：整体表现强劲，题材股轮动明显，关注K12培训、铁路基建及环保板块。
• 公司动态：中国心连心和新东方均表现出良好的业务增长，光大国际和信义光能业绩稳步提升，华润水泥成本优化显著。
• 市场趋势：美股和欧洲股市均有所上涨，新兴市场资金流入迹象明显。油价和贵金属走势相对稳定。
• 行业展望：K12培训市场增长潜力大，环保和光伏产业前景良好，水泥行业受益于基建投资和政策支持。

评级与目标价

附录：其他股票评级与表现

结论

港股市场整体表现强劲，具备良好的投资机会。中国心连心、新东方、光大国际和信义光能等公司展现出较强的业务增长和盈利改善潜力，建议投资者关注其未来表现及行业动向。同时，美股和欧洲股市的积极走势也为资金提供了新的选择。