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机械军工行业周报总结（20171204）

核心内容

本报告主要聚焦于机械军工行业的最新动态及未来发展趋势，结合中国空军的改革进展、地缘政治局势变化以及A股市场的投资策略，为投资者提供中长期布局建议。

主要观点

• 空军改革与实战能力提升：中国空军领导指挥体制改革已初步完成，采用“基地-旅”体制取代原有“师-团”体制，提升了跨区域作战能力。空军近期多次组织远洋飞行训练，并在台湾以东洋面实施飞行训练，展示了空军的现代化建设成果。11月28日，“红剑-2017”体系对抗演习首次在两个基地间开展战役层面实战化体系对抗，进一步增强了空军的实战能力。

• 军工行业前景乐观：空军作为科技密集型军种，其发展对军工行业提出了更高要求。随着空军作战能力补短板和装备更新提速，相关企业在未来十年内业绩将得到保障。建议关注中航黑豹、国睿科技、中航电子、航发动力、中航飞机等企业。

• 地缘政治影响：11月29日，朝鲜发射“火星—15”型洲际弹道导弹，引发韩、日、美等国强烈反应。尽管短期内对市场刺激减弱，但朝鲜半岛问题已形成政治僵局，局势恶化风险上升，成为潜在的“黑天鹅”因素。一旦事态升级，将对军工板块形成利好。

• A股市场投资策略：当前A股市场处于新旧热点切换阶段，投资者应关注业绩为王的主线，同时重视具有确定性成长的科技领域。建议利用军工板块持续低位运行的机会，进行中长期布局。军工资产证券化、军队装备更新和军民融合发展是未来投资主线。

关键信息

• 投资评级：看好（overweight），表明行业未来表现有望超越整体市场。
• 行业走势：上周军工板块微涨0.14%，跑赢上证指数，但内部子行业分化明显，地面兵装和航空装备板块反弹，船舶制造板块则下跌。
• 政策背景：中国共产党第十九次全国代表大会提出“空天一体、攻防兼备”的战略目标，推动空军及军工行业持续发展。
• 地缘政治因素：朝鲜导弹试射事件引发地区紧张，可能对军工板块产生长期刺激作用。

行业消息及动态

• 空军改革：空军已建立“基地-旅”体制，提高了体系作战能力和场站综合保障能力，实现了战机转场轮训的“零伴随”保障。
• 远洋飞行训练：空军多次组织远洋飞行训练，前出宫古海峡、巴士海峡，强化实战能力。
• 体系对抗演习：空军“红剑-2017”演习首次在两个基地间开展，强化了多兵种协同作战能力。

投资建议

• 长期关注成长性军工企业：建议投资者关注具有成长确定性的军工企业，如中航黑豹、国睿科技、中航电子、航发动力、中航飞机等。
• 战略投资主线：军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展是未来军工行业投资的主要方向。
• 市场情绪与政策导向：尽管市场谨慎情绪升温，但军工行业在政策支持和装备升级的背景下，仍具备较强的中长期投资价值。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，表示行业相对于整体市场的表现预期。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
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