20171204-中国银河-军工行业周报_行业催化剂渐多_军工板块震荡中迎布局良机_13页_1000kb

军工行业周报总结（2017年12月04日）

核心内容

本周军工行业热点频出，行业催化剂增多，军工板块在震荡中迎来布局机会。朝鲜“火星15”型洲际弹道导弹试射成功，标志着其远程投送能力基本成型，具备覆盖美国本土的射程。尽管局势紧张，但冲突可能性较低，朝鲜可能转向经济建设。同时，军工央企第三批混改名单落地，进一步推动行业改革进程。部分优质军民融合个股估值较低，具备投资价值。

主要观点

1. 朝鲜半岛局势分析

• 朝鲜成功试射“火星15”型洲际弹道导弹，射程可达近12000公里，覆盖美国本土。
• 朝鲜已实现核威慑，为谈判增加筹码，未来有望通过对话改善外交关系。
• 中美俄等国家均呼吁冷静处理，避免局势升级，军事手段非解决选项。
• 朝鲜导弹技术发展迅速，相当于上世纪50年代的美国和70年代初的中国，技术进步显著。

2. 军工行业催化剂分析

• 军工集团公司制改革加速，第三批混改名单落地，改革预期增强。
• 军工板块连续两周跑赢上证指数，但整体仍处于底部震荡格局。
• 部分优质个股动态市盈率跌破30x，估值优势明显，建议震荡中逢低布局。
• 中长期投资机会主要来源于军工改革进展、订单增长带来的业绩提升，主题性机会有限。

3. 推荐组合及表现

• 进攻型组合：以短期超额收益为目标，包含四创电子、湘电股份、中国动力、泰胜风能等。
• 稳健型组合：以长期增长潜力为依据，包含航天电器、中航光电、中航机电、中航飞机等。
• 推荐组合表现稳定，部分个股相对收益率较高，如湘电股份（12.43%）、中国动力（7.89%）。

4. 重点公司动态

• 四创电子：受益于中电博威子集团整合，周涨幅3.62%。
• 湘电股份：军品业务加速发展，电力推进系统为未来增长点，但近期表现较弱。
• 中国动力：低估值白马股，业绩增长确定性强。
• 泰胜风能：风电市场利好，估值优势明显。
• 天银机电：军工电子业务增长显著，估值水平较低。
• 海兰信：海洋信息化稀缺标的，业务增长潜力大。
• 航天电器：低估值白马，受益于光通信行业高景气。
• 中航光电：军民融合平台，业绩增长明确，估值较低。
• 中航机电：航空机电系统龙头，业务增长稳定，估值具有优势。
• 航新科技：飞机维修和检测设备龙头，未来增长点明确。
• 大立科技：红外探测器业务增长快，民品业务有望企稳回升。
• 精准信息：军工转型成功，业绩承诺明确，估值较低。
• 火炬电子：陶瓷电容业务稳定，特种陶瓷材料布局提升成长性。
• 万泽股份：逐步退出房地产，转型高温合金行业，未来盈利能力有望提升。
• 康拓红外：铁路检测设备龙头，受益于军民融合及国企改革。
• 航天科技：车联网业务受益政策，资产质量优良，未来受益于集团改制。
• 中国卫星：卫星应用和研制业务增长，具备资产整合潜力。
• 中航飞机：航空主机厂龙头，受益于大飞机放量。

关键信息

行业动态

• 我国成功发射遥感三十号02组卫星，用于电磁环境探测，加速卫星部署。
• 中船重工与中国科大成立量子联合实验室，推动量子导航、通信、探测技术产业化。
• 四川军民融合产值预计超3000亿元，高技术产业占比高。
• 我国开展新能源车用燃料电池发动机专项攻关，推动军民融合。
• “悟空”卫星发现疑似暗物质踪迹，推动科学探索。
• CF3A先导组件研制成功，国产化率高，保障能源安全。

重点公司盈利预测与估值比较

• 表格中列出重点公司2017及2018年EPS和PE，显示部分公司估值较低，如天银机电、海兰信、泰胜风能等。
• 公司估值与成长性匹配，具备投资潜力。

风险提示

• 军工改革进度不及预期可能影响行业发展。

评级标准

• 推荐：公司或行业指数表现优于市场平均20%以上。
• 谨慎推荐：公司或行业指数表现优于市场平均10%至20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%以上。

覆盖股票范围

• A股覆盖公司包括：航发动力、中国卫星、中航电子、中航重机、航天动力、中航飞机、中航机电、航天电子、航天科技、中航光电、光电股份、国睿科技、航天通信、中国重工、中国动力、成飞集成、四创电子等。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究部
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