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燃料油期货周报（2023.09.18-09.22）总结

本报告分析了上周新加坡高低硫燃料油期货价格走势及基本面情况，结论如下：

• 上周，高低硫燃料油主力合约FU2311和LU2311周度收盘价分别较前一周下跌198%和205%。
  • 低硫燃油主力合约收盘价3777元/吨。
  • 高硫燃油主力合约收盘价为4739元/吨。

成本端因素

原油价格高位震荡，为燃油提供了单边驱动的支撑，说明上游原料市场相对稳定，形成了对燃油的价格杠杆影响。

基本面状况

高低硫燃油基本面均呈小幅转弱态势，短期需求预期悲观，库存压力明显增强，可能在短期内制约价格反弹力度。

分析结论

成本端驱动尚存，基本面转弱，技术面中性偏空，预计短期内价格维持高位震荡运行可能性较大。市场需关注供给和需求的边际变化。

利多因素总结

1. OPEC+减产延长支持油价，预计对上游成本支撑。
2. 俄罗斯高硫出口受限，中长期新炼厂开工下滑，可能缓解新加坡港供压力。
3. 亚太及日韩地区，低硫燃油发电需求进入旺季，新订单增量预期存在。

利空因素总结

1. 中东与南亚电力市场旺季尾期，高硫燃料油发电需求明显下降。
2. 全球航运低迷，低硫船用油需求疲软。

主要逻辑与风险点

• 成本端支撑，但市场等待原油主导逻辑变化；
• 风险点包括俄罗斯高硫出口增加（可能加剧亚洲市场供需矛盾）以及国际天然气供应紧张导致替代需求超预期。