20240708-华龙证券-金融周报_央行国债二级市场操作利好银行保险资产配置_11页_1mb

金融周报：央行国债二级市场操作利好银行保险资产配置 - 华龙证券研究所

市场表现

上周（7月1日至7月5日）A股市场震荡下行，所有金融指数均下跌。沪深300指数全年涨幅收窄至0.01%；非银金融指数全年下跌992%；证券指数全年下跌1507%；保险指数全年上涨361%；银行指数全年上涨1686%。上周股票市场日均成交额同比下降明显，受市场风格避险及等待政策定调等因素影响。

央行举措

为稳定债券市场并管理长端利率风险，央行计划对部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，并视市场情况持续借入并卖出国债。这些操作将引导国债收益率回归合理区间。数据显示，10年期国债收益率在央行操作预期下显著提升，央行引导市场认为利差收窄和政策利率匹配是重要信号。

各板块影响

• 银行业：央行借入操作短期将造成资产端收益率波动，但长期利好银行资产配置。高股息策略仍为银行板块核心投资逻辑，推荐关注国有大行及部分城农商行。
• 券商：随着市场成交大概率见底，且央行引导汇率上升有望提升外资配置，券商基本面面临改善，估值支撑趋强。
• 保险业：资金成本改善叠加国债利率预期变化提升投资性价比，利差损风险缓解，预计受益于下半年环境改善。

投资建议

维持银行、券商、保险板块"推荐"评级。

• 银行：推荐关注常熟银行、浙商银行、杭州银行、上海银行。
• 券商：推荐关注国联证券、浙商证券、方正证券等。
• 保险：推荐关注新华保险、中国平安。

分析师：杨晓天
执业证书编号：S0230521030002
邮箱：
投资风险提示：资本市场改革风险、政策不及预期、宏观经济不确定性等风险应引起投资者充分重视。