20260711-广发期货-股指周报_A股缩量回调_风格有所切换_26页_2mb

股指周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月11日A股市场走势及国内外宏观经济与流动性情况，提出市场在地缘风险上升和风格切换的背景下，整体呈现缩量回调态势，建议投资者保持观望态度，持有牛市价差组合以应对潜在波动。

主要观点

• A股市场表现：本周A股市场整体回调，沪深300指数累计下跌1.27%，上证50指数微涨0.83%，中证500指数和中证1000指数分别下跌2.76%和4.90%。市场风格切换明显，部分板块如通讯服务、房地产、日常消费上涨，而材料、工业、可选消费下跌。

• 地缘风险影响：中东局势紧张，霍尔木兹海峡油轮通行基本停止，对市场情绪产生负面影响。

• 策略建议：鉴于市场仍处于业绩期前的宽幅震荡状态，单边趋势难以形成，建议投资者继续持有看跌期权构建的牛市价差组合，保持偏低仓位等待指数企稳。

关键信息

一、期货指标

• 期指表现：四大期指主力合约随指数震荡下挫，IF、IH、IC、IM分别累计下跌1.36%、2.73%、4.57%和4.90%。
• 基差修复：IF、IH、IC、IM主力合约基差均呈现贴水修复，分别为-76.19点、-45.32点、-170.97点、-178.91点。
• 展期合约：IF、IH、IC、IM的最优展期合约均为2608合约。
• 跨品种比值：中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值及PE、PB比值回落，风格有所切换。

二、宏观基本面跟踪

1. 房地产

• 1—5月份全国固定资产投资同比下降4.1%，5月房地产开发投资累计同比下降16.2%。
• 房屋施工、新开工、竣工面积均出现大幅下降，分别为-12.3%、-22.6%、-23.4%。
• 5月70大中城市新建商品住宅价格环比上涨城市数增至16城，杭州涨幅0.5%领跑。

2. 消费及物价

• 6月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%。
• PPI同比上涨4.1%，环比下降0.3%，上半年累计上涨1.5%。
• 5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，但除汽车外的消费品零售额增长1.1%。

3. 制造业

• 6月官方制造业PMI为50.3，重返扩张区间；非制造业PMI为50.2，环比上升0.1%。
• 5月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.4%。

4. 对外贸易

• 5月出口同比增长19.4%，进口增长27.4%，贸易顺差达1054.3亿美元。

5. 汽车产销

• 6月中汽协汽车销量较上月上升18万辆，同比下降3.2%，环比上升6.9%。
• 全钢胎和半钢胎开工率周度下降。

三、流动性跟踪

• 资金利率：SHIBOR隔夜利率为1.36%，与上周持平；7天逆回购利率为1.55%。
• LPR报价：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，保持不变。
• 央行操作：本周央行逆回购操作620亿元，逆回购到期6785亿元，净回笼6165亿元。
• A股资金：本周A股资金净主动卖出1936亿元，日均成交额降至2.91万亿元；融资余额、融券余额下降，股票型ETF基金净流入910.5亿元。

结论

整体来看，A股市场在地缘风险和风格切换的影响下呈现缩量回调，建议投资者保持谨慎，利用期权工具构建牛市价差组合，以应对市场的不确定性。宏观基本面显示，房地产、制造业等板块存在一定的复苏迹象，但整体仍需时间消化前期压力。流动性方面，市场资金面偏紧，需关注后续政策动向和资金流动变化。