20180304-中泰证券-机械设备行业周报_把握工业互联网_油服战略性投资机遇_坚守_大国重器_——高端装备_核心资产__18页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：324家
• 行业总市值：276,462.17亿元
• 行业流通市值：265,290.31亿元
• 行业发展趋势：工业互联网、油气装备及服务、高端装备等板块迎来发展机遇，机械行业整体处于复苏和转型阶段。

投资观点

• 核心投资组合：三一重工、徐工机械、中国中车、中集集团、杰瑞股份、晶盛机电等。
• 重点股池：伊之密、中海油服、天奇股份、艾迪精密、康尼机电、杰克股份、弘亚数控、郑煤机、中国船舶、安徽合力、中鼎股份、柳工、天沃科技、惠博普、海特高新、威海广泰、豪迈科技。
• 核心投资策略：
  • 把握工业互联网主题投资；
  • 战略看好油服行业；
  • 坚守“大国重器”和“核心资产”逻辑，聚焦具备全球竞争力的高端装备龙头。

主要观点与关键信息

1. 工业互联网

• 行业背景：工业互联网作为互联网与制造业融合，已进入实质性发展阶段，具备良好的发展基础。
• 推荐标的：
  • 三一重工：拥有“根云”工业互联网平台，推动工程机械智能化。
  • 金卡智能：NB-IoT物联网燃气表和云服务龙头，业绩增长显著。
  • 黄河旋风：关注其工业互联网业务进展。
• 行业前景：工业互联网是推动实体经济转型和数字经济发展的关键基础设施。

2. 油气装备及服务

• 行业背景：从油价上涨主题投资转向基本面投资，中海油2018年资本开支增长40%-60%。
• 推荐标的：
  • 杰瑞股份：油服民企龙头，北美市场有望突破。
  • 中集集团：全球集装箱龙头，受益于全球贸易回暖。
  • 振华重工：海工装备风险释放，业绩弹性大。
• 业绩预期：2018-2019年油服行业将呈现较大业绩弹性。

3. 高增长、低估值的成长股

• 推荐标的：晶盛机电、北方华创、天奇股份、金卡智能、先导智能、伊之密、长川科技、杰克股份。
• 增长逻辑：2018年增速有望超30%，PE处于15-20倍区间，受益于新兴产业装备需求。

4. 高端装备“核心资产”

• 推荐标的：三一重工、徐工机械、中国中车、中集集团、振华重工、中铁工业、晶盛机电、恒立液压等。
• 行业逻辑：聚焦具备全球竞争力的装备制造业龙头，提升国家制造能力。

5. 工程机械

• 市场表现：2018年1月挖掘机销量同比增长135%，预计一季度销量增速超30%。
• 重点推荐：三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、安徽合力。
• 发展趋势：液压系统进口替代提速，行业持续性有望超预期。

重点公司分析

三一重工

• 股价：8.11元
• EPS预测：2016年0.03元，2017年0.27元，2018年0.41元，2019年0.55元
• PE预测：2016年307倍，2017年30倍，2018年20倍，2019年15倍
• PEG：0.46
• 评级：买入
• 亮点：国内挖掘机销量第一，海外收入占比达40%，转型军工装备，受益“一带一路”。

徐工机械

• 股价：4.21元
• EPS预测：2016年0.03元，2017年0.15元，2018年0.22元，2019年0.29元
• PE预测：2016年141倍，2017年28倍，2018年19倍，2019年15倍
• PEG：0.49
• 评级：买入
• 亮点：汽车起重机市占率超50%，受益于行业高增长。

中集集团

• 股价：18.57元
• EPS预测：2016年0.18元，2017年0.60元，2018年0.74元，2019年1.04元
• PE预测：2016年103倍，2017年31倍，2018年25倍，2019年18倍
• PEG：0.81
• 评级：买入
• 亮点：全球集装箱龙头，市场份额超50%，受益于“一带一路”和粤港澳大湾区。

杰瑞股份

• 股价：14.43元
• EPS预测：2016年0.13元，2017年0.07元，2018年0.31元，2019年0.82元
• PE预测：2016年115倍，2017年206倍，2018年47倍，2019年18倍
• PEG：0.19
• 评级：买入
• 亮点：油服民企龙头，北美市场有望突破，2018年业绩有望迎来拐点。

晶盛机电

• 股价：19元
• EPS预测：2016年0.21元，2017年0.42元，2018年0.66元，2019年0.88元
• PE预测：2016年90倍，2017年45倍，2018年29倍，2019年22倍
• PEG：0.64
• 评级：增持
• 亮点：国内晶体硅生长设备龙头，受益光伏和半导体行业复苏，股权激励推动业绩增长。

中国中车

• 股价：10.25元
• EPS预测：2016年0.39元，2017年0.46元，2018年0.52元，2019年0.58元
• PE预测：2016年26倍，2017年22倍，2018年20倍，2019年18倍
• PEG：1.60
• 评级：增持
• 亮点：全球轨道交通装备龙头，受益高铁“走出去”战略，业绩持续增长。

行业与公司动态

行业动态

• 轨道交通：中国“2.0版”快速磁浮列车试制组装，计划年中下线，速度提升至160公里。
• 核电设备：中核集团与多国核电合作进展显著，推动出口。
• 通用航空：中国航天科技集团启动全球移动宽带卫星互联网系统建设。
• 工业4.0：中国工业机器人市场持续增长，占全球销量30%，未来增长空间大。
• 船舶海工：2017年全国海洋生产总值7.76万亿元，增长6.9%，海工装备有望复苏。

公司动态

• 三一重工：发行45亿可转债，推进员工持股计划，海外业务增长显著。
• 徐工机械：受益“一带一路”，汽车起重机市占率高，业绩弹性大。
• 杰瑞股份：增资全资子公司Trisun，拓展北美市场，2017年新增订单增长43.96%。
• 晶盛机电：股权激励草案落地，业绩高增长，受益光伏和半导体行业。
• 振华重工：董事长增持，海工装备风险释放，业绩有望超预期。

风险提示

1. 周期性行业复苏持续性风险：工程机械、油服等行业存在周期性波动，复苏持续性需关注。
2. 传统行业转型低于预期：部分传统机械企业转型进度不及预期，影响整体业绩。
3. 标准动车组采购价格下降风险：动车组销售价格下降可能影响公司盈利空间。

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测表
• 图表2：挖掘机月度销量数据（单位：台）
• 图表3：汽车起重机月度销量数据（单位：台）
• 图表4：国际油价走势
• 图表5：原油供应情况
• 图表6：美国活跃钻井数
• 图表7：美国原油库存量
• 图表8：集装箱运价指数
• 图表9：波罗的海干散货指数
• 图表10：铁路行业固定资产投资（亿元）
• 图表11：城轨交通固定资产投资完成额（亿元）
• 图表12：煤炭行业设备购置（亿元）
• 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比
• 图表14：液化天然气LNG市场价（元/吨）

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6-12个月内行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内行业指数跌幅在10%以上。

重要声明

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